El Comité de Política Monetaria de Brasil (Copom) mantuvo el miércoles la tasa de interés de referencia Selic en el 13,75%, haciendo una pausa en su ciclo de flexibilización. Los analistas dijeron que la próxima decisión podría depender menos de las indicaciones inmediatas del banco central y más de los planes económicos anunciados por el gobierno del presidente Luiz Inácio Lula da Silva.

La decisión era ampliamente esperada después de que el dólar se fortaleciera y empeoraran las expectativas de inflación tras la segunda vuelta de las elecciones. Un recorte de tasas en diciembre sigue siendo posible, pero los analistas dijeron que dependería de los anuncios del gobierno sobre política económica.

El Copom citó el deterioro de las perspectivas internacionales, incluidos los conflictos prolongados en Oriente Medio, así como la inflación interna. Las previsiones recopiladas en la encuesta Focus del banco central sitúan la inflación por encima del límite superior de su meta del 4,5%: en el 5,2% para 2026 y en el 4,8% para 2027.

Algunos economistas y representantes empresariales sostuvieron que el banco central perdió la oportunidad de seguir recortando las tasas. Señalaron indicios de desaceleración de la actividad económica y dijeron que el reciente aumento de la inflación estaba vinculado en gran medida a perturbaciones temporales de la oferta, incluidos los precios más altos de los alimentos.

André Braz, coordinador de los índices de precios en Ibre/FGV, dijo que el gobierno debería aclarar rápidamente sus medidas a corto plazo y su política económica para el mediano y largo plazo. En su opinión, un plan creíble podría ayudar a hacer posibles nuevos recortes de tasas. Braz añadió que una tasa Selic del 13,5% ya sería alta incluso con el empeoramiento de las expectativas de inflación.

Rafael Cardoso, economista jefe de Daycoval, dijo que la pausa era esperada y que el comunicado del Copom ofrecía pocas señales sobre su próxima decisión. Consideró apropiada la falta de un compromiso firme dada la incertidumbre y la volatilidad del tipo de cambio, lo que deja margen para que el banco central reanude los recortes más adelante.

Adriana Dupita, economista de mercados emergentes de Bloomberg, dijo que mantener las tasas permite al banco central demostrar su compromiso con la meta de inflación sin añadir volatilidad al mercado. Señaló que la función del banco central es responder a los efectos de la política fiscal sobre la inflación, no prescribir cuál debería ser esa política.

Dupita también dijo que la reacción del mercado a la reelección de Lula había sido excesiva, pero que la presión sobre el tipo de cambio y los cambios en la curva de tasas de interés pueden empeorar las perspectivas fiscales. Añadió que un anuncio rápido y creíble de los planes del gobierno podría ayudar a romper ese ciclo.

Otras figuras empresariales criticaron la decisión de mantener altas las tasas. Felipe Queiroz, economista jefe de la Asociación de Supermercados de São Paulo, dijo que las altas tasas de interés reales favorecen al sector financiero y, a la vez, perjudican al comercio, los servicios, la industria, el consumo de los hogares y la inversión. El presidente de Fiesp, Paulo Skaf, calificó de excesivo el endurecimiento monetario y sostuvo que los costos de endeudamiento limitan la inversión empresarial y que la deuda de los hogares y las empresas está empeorando.

Fuentes: Folha Mercado.