Muchas empresas brasileñas y gestoras de inversiones están aplazando nuevos proyectos mientras esperan detalles sobre el cuarto mandato del presidente Luiz Inácio Lula da Silva, entre ellos el nombramiento de un ministro de Finanzas y la política económica del gobierno. La pausa se produce tras una fuerte reacción del mercado a la victoria electoral de Lula: la bolsa cayó un 18% y el dólar subió un 9% durante la semana anterior, según el informe.

No hay cifras que midan cuán extendida está esta actitud de esperar y ver. Sin embargo, dirigentes empresariales, economistas y consultores dijeron a Folha que las empresas mantienen sus operaciones cotidianas, pero posponen sus planes de inversión y expansión, sobre todo cuando necesitan financiación. Ricardo Lacerda, fundador y director ejecutivo del banco de inversión BR Partners, dijo que algunos proyectos se habían detenido en la práctica.

La respuesta varía según el sector. Cláudio Frischtak, director de la consultora de infraestructura Inter.B, dijo que los inversores a largo plazo quizá sigan aprovechando las oportunidades a medida que surjan, pero que las altas tasas de interés hacen que menos proyectos sean financieramente viables. También advirtió que la incertidumbre podría llevar a los inversores a elegir países con políticas más predecibles.

Los analistas siguen tanto los planes fiscales del gobierno como la implementación de las medidas anunciadas. João Machado, economista sénior de S&P Global Market Intelligence, dijo que el mercado se centraría en ambos aspectos. La administración entrante se enfrenta a altas tasas de interés y deuda pública, un crecimiento más lento y presiones inflacionarias, mientras que las promesas de campaña podrían sumar entre R$40.000 millones y R$50.000 millones al gasto en 2027, según Alexandre Andrade, de la Institución Fiscal Independiente del Senado.

El informe señaló que, actualmente, los mercados financieros no consideran que Brasil corra el riesgo de incumplir sus obligaciones de pago. El jueves, el swap de incumplimiento crediticio a cinco años del país rondaba los 135 puntos, muy por debajo de los aproximadamente 2.000 puntos registrados en 2002, cuando Lula ganó por primera vez la presidencia.

Las preocupaciones fiscales siguen siendo centrales para las perspectivas de inversión. El gasto federal alcanzó los R$1,9 billones entre enero y septiembre, un 5,4% más, descontada la inflación, que en el mismo periodo del año anterior, mientras que los ingresos aumentaron un 6,5%. El déficit primario, que excluye los pagos de intereses, se situó en R$90.200 millones. La deuda pública bruta llegó al 82,9% del PIB en septiembre, según las cifras citadas en el informe.

Los altos costos de los préstamos también afectan a los hogares y las empresas. En agosto, el 82% de las familias tenía deudas, mientras que 9,3 millones de empresas acumulaban deudas vencidas por un total de R$244.400 millones, según Serasa Experian. Economistas citados por Folha dijeron que sería necesario mejorar la situación fiscal para que bajaran las tasas de interés y advirtieron que un crecimiento sostenido de la deuda podría elevar las primas de riesgo que exigen los inversores para mantener bonos del gobierno brasileño.

Algunos especialistas, incluidos economistas ajenos al sector tradicionalmente más ortodoxo, han pedido cambios en el gasto público. Nelson Marconi, quien ayudó a elaborar las propuestas económicas de las campañas presidenciales de Ciro Gomes en 2018 y 2022, propuso cambios que incluyen ajustes a la regla de indexación del salario mínimo y una futura reforma del sistema de pensiones. Por ahora, las decisiones de las empresas y los inversores están en gran medida en suspenso, a la espera de que el gobierno indique el rumbo que seguirá.

Fuentes: Folha Mercado.