De nombreuses entreprises brésiliennes et gestionnaires d’investissement retardent leurs nouveaux projets en attendant d’en savoir davantage sur le quatrième mandat du président Luiz Inácio Lula da Silva, notamment la nomination d’un ministre des Finances et la politique économique du gouvernement. Cette pause fait suite à une forte réaction des marchés à la victoire électorale de Lula : la Bourse a chuté de 18 % et le dollar a progressé de 9 % au cours de la semaine précédente, selon le reportage.

Aucun chiffre ne permet de mesurer l’ampleur de cette attitude attentiste. Toutefois, des dirigeants d’entreprise, des économistes et des consultants ont déclaré à Folha que les entreprises maintiennent leurs activités quotidiennes tout en reportant leurs projets d’investissement et d’expansion, en particulier lorsqu’ils nécessitent un financement. Ricardo Lacerda, fondateur et PDG de la banque d’investissement BR Partners, a indiqué que certains projets étaient de fait à l’arrêt.

La réaction varie selon les secteurs. Cláudio Frischtak, directeur du cabinet de conseil en infrastructures Inter.B, a déclaré que les investisseurs à long terme pourraient continuer à saisir les occasions qui se présentent, mais que les taux d’intérêt élevés rendent moins de projets financièrement viables. Il a également averti que l’incertitude pourrait inciter les investisseurs à choisir des pays dont les politiques sont plus prévisibles.

Les analystes surveillent à la fois les projets budgétaires du gouvernement et la mise en œuvre des mesures annoncées. João Machado, économiste principal chez S&P Global Market Intelligence, a déclaré que le marché se concentrerait sur ces deux aspects. La nouvelle administration doit faire face à des taux d’intérêt et à une dette publique élevés, à une croissance plus lente et aux pressions inflationnistes, tandis que les engagements pris pendant la campagne pourraient ajouter entre 40 et 50 milliards de R$ aux dépenses en 2027, selon Alexandre Andrade, de l’Institution budgétaire indépendante du Sénat.

Le reportage indique que les marchés financiers n’estiment pas actuellement que le Brésil risque de faire défaut. Le credit default swap à cinq ans du pays s’établissait autour de 135 points jeudi, bien en dessous des quelque 2 000 points enregistrés en 2002, lorsque Lula a remporté la présidence pour la première fois.

Les préoccupations budgétaires restent au cœur des perspectives d’investissement. Les dépenses fédérales ont atteint 1 900 milliards de R$ de janvier à septembre, soit une hausse de 5,4 % après prise en compte de l’inflation par rapport à la même période de l’année précédente, tandis que les recettes ont augmenté de 6,5 %. Le déficit primaire, qui exclut les paiements d’intérêts, s’élevait à 90,2 milliards de R$. La dette publique brute a atteint 82,9 % du PIB en septembre, selon les chiffres cités dans le reportage.

Le coût élevé de l’emprunt pèse également sur les ménages et les entreprises. En août, 82 % des familles étaient endettées, tandis que 9,3 millions d’entreprises avaient des dettes en retard de paiement totalisant 244,4 milliards de R$, selon Serasa Experian. Des économistes cités par Folha ont déclaré qu’une amélioration de la situation budgétaire serait nécessaire pour faire baisser les taux d’intérêt et ont averti que la poursuite de la hausse de la dette pourrait accroître les primes de risque exigées par les investisseurs pour détenir des obligations du gouvernement brésilien.

Certains spécialistes, notamment des économistes extérieurs au courant traditionnellement plus orthodoxe, ont appelé à modifier les dépenses publiques. Nelson Marconi, qui a contribué à l’élaboration des programmes économiques de la campagne présidentielle de Ciro Gomes en 2018 et 2022, a proposé des changements, notamment des ajustements de la règle d’indexation du salaire minimum et une future réforme du système de retraite. Pour l’instant, les entreprises et les investisseurs suspendent en grande partie leurs décisions dans l’attente que le gouvernement indique la direction qu’il compte prendre.

Sources: Folha Mercado.