Chi investe nel reddito fisso spesso si concentra su quanto potrebbe fruttare un investimento, prestando meno attenzione a ciò che potrebbe perdere se le cose andassero male. Tre errori possono esporre al rischio anche gli investitori più esperti: concentrare troppo gli investimenti su un unico emittente, scegliere le obbligazioni esclusivamente in base ai rendimenti e confondere l’affidabilità di un emittente con l’adeguatezza dell’investimento alle proprie esigenze.
Il primo errore è un’eccessiva concentrazione. Un titolo di debito tradizionale detenuto fino alla scadenza offre il rendimento stabilito dalle sue condizioni, ma un’inadempienza può mettere a rischio una parte consistente del capitale. A differenza di un’azione, che potrebbe aumentare notevolmente di valore, un investimento nel reddito fisso in genere non offre una prospettiva equivalente di guadagni straordinari in grado di compensare una perdita importante.
Per esempio, un investimento di R$1 milione in un’obbligazione che paga il 15% all’anno genererebbe R$150.000 di interessi nel primo anno. Una perdita del 50% del capitale, tuttavia, ammonterebbe a R$500.000. Se il denaro fosse suddiviso in parti uguali tra 20 emittenti indipendenti, una perdita del 50% presso un emittente ridurrebbe il portafoglio complessivo del 2,5%. L’articolo raccomanda di distribuire gli investimenti tra diversi emittenti ed evitare di destinare più del 3% a un singolo emittente. I fondi obbligazionari possono contribuire a mitigare questo rischio grazie alla diversificazione.
Il secondo errore è scegliere un’obbligazione solo perché offre il rendimento più alto. Un’obbligazione che paga il 120% del CDI può sembrare più interessante di una che paga il 105%, ma la differenza potrebbe riflettere un rischio di credito maggiore, una liquidità inferiore o condizioni meno favorevoli. La diversificazione può limitare l’impatto di un’inadempienza, mentre valutare il rendimento aggiuntivo aiuta gli investitori a decidere se il rischio vale la pena.
Un confronto tra obbligazioni che pagano rispettivamente il 12% e il 15% all’anno illustra il compromesso: i tre punti percentuali in più possono sembrare allettanti, ma una perdita del 30% del capitale sarebbe pari a dieci volte il rendimento aggiuntivo del primo anno. Gli investitori devono considerare non solo quanto potrebbero guadagnare, ma anche quanto potrebbero perdere e quanto è probabile che ciò accada.
Il terzo errore è presumere che un emittente affidabile renda automaticamente adeguato un investimento. Chi acquista un titolo Tesouro IPCA+ a lungo termine per finanziare l’acquisto di un immobile tra due anni potrebbe subire una perdita significativa se i tassi d’interesse aumentassero e fosse costretto a vendere prima della scadenza, anche in assenza di inadempienza.
Anche altre incongruenze possono compromettere un piano. L’inflazione può erodere il potere d’acquisto dei rendimenti di un’obbligazione a tasso fisso, mentre un investitore che fa affidamento su rendimenti legati al CDI potrebbe vedere diminuire i propri introiti dopo una riduzione del tasso Selic. Il rischio rilevante non consiste soltanto nel non ricevere il pagamento: consiste anche nel non disporre dell’importo necessario, alle condizioni giuste, quando il denaro serve.
Questi errori possono sommarsi: un investitore attratto da un tasso elevato potrebbe concentrare il proprio denaro in un’obbligazione che non corrisponde ai suoi obiettivi. Diversificare, puntare a una remunerazione adeguata al rischio e allineare gli investimenti al proprio orizzonte temporale può contribuire a proteggere il capitale, anche se non produce il rendimento massimo possibile.
Fonti: Folha Mercado.