Die Wahlerfolge der Demokraten könnten den nächsten Streit um die bundesstaatliche Schuldenobergrenze neu gestalten und der künftigen Mehrheit im Kongress Druckmittel verschaffen, um von Präsident Donald Trump Zugeständnisse zu verlangen. Die Auseinandersetzung könnte die ohnehin schon angeschlagenen Anleihemärkte zusätzlich in Turbulenzen versetzen, selbst wenn die Abgeordneten letztlich einen Kompromiss erzielen.
Bei früheren Streitigkeiten um die Schuldenobergrenze haben republikanische Abgeordnete von demokratischen Präsidenten häufig Ausgabenkürzungen verlangt, als Gegenleistung für eine Anhebung der Kreditaufnahmegrenze. Diesmal werden Die Demokraten voraussichtlich das Thema nutzen, um die republikanische Regierung zu politischen Änderungen zu drängen. Da eine Anhebung der Grenze für die Regierung unerlässlich ist, um bereits vom Kongress bewilligte Ausgabenverpflichtungen zu erfüllen, könnte sich den Demokraten damit eine seltene Gelegenheit bieten, mit einem Präsidenten zu verhandeln, der ein Veto gegen ihre Agenda angekündigt hat.
Laut dem Bipartisan Policy Center dürfte das Finanzministerium bis zum Hochsommer seine Kreditaufnahmegrenze erreichen. Auf Grundlage von Schätzungen an der Wall Street könnten haushaltspolitische Maßnahmen die Frist, bis zu der die Regierung all ihren Verpflichtungen nachkommen kann – den sogenannten X-Date –, bis ins vierte Quartal 2027 verlängern.
Der wahrscheinlichste Weg zu einer Anhebung ist eine vorübergehende Vereinbarung zwischen den Demokraten und Trump. Die Demokraten könnten eine Wiederherstellung der Gesundheitsausgaben anstreben, einschließlich der Rücknahme der 2025 beschlossenen Kürzungen bei Medicaid. Weitere von Analysten erörterte Vorschläge sehen vor, die Anhebung der Schuldenobergrenze an Beschränkungen für Trumps Iran-Politik oder seine Zölle oder an eine Erhöhung des Körperschaftsteuersatzes zu knüpfen.
Die Republikaner könnten versuchen, die Grenze noch vor dem Amtsantritt des neuen Kongresses anzuheben und dafür ein Verfahren nutzen, das ihnen ein Vorgehen ohne demokratische Stimmen ermöglichen würde. Dafür wäre jedoch Einigkeit in der gespaltenen republikanischen Mehrheit nötig, und das Vorhaben würde mit anderen Prioritäten konkurrieren. Trump hat die Republikaner aufgefordert, das Problem in den kommenden Wochen zu lösen.
Marktanalysten rechnen mit kontroversen Verhandlungen, halten einen Kompromiss jedoch überwiegend für das wahrscheinlichste Ergebnis. Sie warnen außerdem, dass die Konfrontation zu weiteren Herabstufungen der US-Staatsverschuldung beitragen könnte. Ein Ausbleiben von Zahlungen hätte weitreichendere Folgen: US-Staatsanleihen bilden das Fundament des globalen Finanzsystems, und eine versäumte Zahlung könnte die Renditen langfristiger US-Staatsanleihen steigen lassen und die Aktienmärkte belasten.
Ein technischer Zahlungsausfall ist nicht das Basisszenario. Analysten zufolge ist das Risiko jedoch höher als zuvor, falls der Streit über den X-Date hinaus andauert. Wie nahe die Demokraten die Verhandlungen an diesen Punkt heranzuführen bereit sind, bleibt ungewiss.
Quellen: CNBC Markets.