Ein demokratischer Durchmarsch könnte die Aktienmärkte verunsichern, während Anleger die Risiken der Zwischenwahlen abwägen

Ein demokratischer Durchmarsch im Kongress könnte die US-Aktien nach den Zwischenwahlen unter Druck setzen, da Anleger auf dieses Ergebnis offenbar weniger vorbereitet sind, als Umfragen und Prognosemärkte nahelegen. Eine republikanische Mehrheit in beiden Kammern könnte dagegen eine kurzfristige Erholungsrally auslösen, erklärten Analysten.

Umfragen deuten auf einen Sieg der Demokraten im Repräsentantenhaus hin; das Rennen um den Senat ist dagegen zu knapp, um einen Sieger vorherzusagen. Die Prognosemärkte tendieren zu einem demokratischen Durchmarsch. Tobin Marcus von Wolfe Research sagte, Anleger rechneten zwar zunehmend mit dieser Möglichkeit, seien aber nicht stark darauf eingestellt. Ein Grund dafür sei, dass sie bezweifelten, Umfragen bildeten die Unterstützung für die Demokraten zutreffend ab. JPMorgan schätzt, dass ein demokratischer Durchmarsch den S&P 500 am Mittwoch um etwa 0,5 % drücken könnte.

Die Marktreaktion könnte anders ausfallen, falls die Republikaner die Kontrolle behalten. Sameer Samana vom Wells Fargo Investment Institute sagte, Anleger wüssten, wie sie auf dieses Ergebnis reagieren müssten. Händler von JPMorgan sehen ein mögliches Plus von bis zu 1 %, falls die Republikaner den Senat behalten. Strategen von Citigroup bezeichneten es ebenfalls als möglichen Impuls für Aktien bis zum Jahresende, wenn die Republikaner den Senat halten, selbst falls die Demokraten das Repräsentantenhaus übernehmen.

In der Vergangenheit sind Aktien im Jahr nach den Zwischenwahlen tendenziell gestiegen: Seit Anfang der 1980er-Jahre verbuchte der S&P 500 nach jeder Zwischenwahl ein Jahr später ein Plus. Der Index hat 2026 allerdings bereits zweistellige Gewinne erzielt. Jonathan Krinsky von BTIG merkte an, dass der S&P 500 in Zwischenwahljahren in der zweiten Jahreshälfte typischerweise einen Rücksetzer erlebt. Die Stärke in diesem Jahr vor der Abstimmung könnte die übliche Rally nach der Wahl weniger wahrscheinlich machen, argumentierte er.

Ein starkes Abschneiden der Demokraten könnte zusätzlichen Druck auf KI-bezogene Aktien ausüben, die bereits von den jüngsten Turbulenzen in der Branche getroffen wurden. Analysten sagten, ein größerer Einfluss der Demokraten in den Regierungen der Bundesstaaten könnte Sorgen über Beschränkungen für Rechenzentren und Technologieinfrastruktur schüren. Strategen von Goldman Sachs erklärten, ein demokratisch kontrollierter Kongress könnte Steueranreize für Rechenzentren einschränken. Ein landesweites Moratorium halten sie jedoch bei jedem Wahlausgang für unwahrscheinlich. Eine überraschende Niederlage des republikanischen Gouverneurs von Texas, Greg Abbott, könnte die Anleger zusätzlich verunsichern, da der Bundesstaat ein bedeutender Standort für Rechenzentren ist.

Auch Verteidigungsaktien könnten unter Druck geraten, falls ein demokratischer Durchmarsch die Erwartungen an Ausgabenbeschränkungen erhöht. Alex Sagal von Wells Fargo sagte, erhebliche Zugewinne der Demokraten könnten das reale Ausgabenwachstum begrenzen, sofern keine umfassendere Vereinbarung die Mittel für Verteidigung und Gesundheitsversorgung gleichermaßen erhöht. Die Gewinnaussichten der Verteidigungsindustrie bezeichnete er als stabil bis moderat positiv.

Aktien aus dem Gesundheitssektor könnten von einer demokratischen Kontrolle profitieren. Es wird erwartet, dass sich die Partei darauf konzentriert, ausgelaufene Zuschüsse zu den Prämien des Affordable Care Act wieder einzuführen oder Teile der Medicaid-Reformen im One Big Beautiful Bill Act rückgängig zu machen. Anleger beobachten Krankenhausbetreiber wie HCA Healthcare und Tenet Healthcare sowie die Versicherer UnitedHealth und Centene.

Banken und andere Finanzunternehmen könnten erneut mit Unsicherheit konfrontiert werden, falls die Demokraten eine Obergrenze für Kreditkartenzinsen anstreben. Der Sektor war Anfang 2026 der schwächste im S&P 500, nachdem Präsident Donald Trump eine Obergrenze von 10 % gefordert hatte, erholte sich später jedoch teilweise. Matthew Aks von Evercore ISI sagte, Sorgen um die Erschwinglichkeit könnten die Demokraten dazu bewegen, Branchen ins Visier zu nehmen, die die Haushaltsbudgets belasten, möglicherweise auch Kreditkartenunternehmen.

Die Energiepreise sind eine weitere mögliche Quelle für Marktvolatilität. Eine erneute Eskalation des Konflikts mit dem Iran könnte die Ölpreise nach oben treiben und Energieaktien stützen, zugleich aber die Hoffnungen auf eine typische Rally zum Jahresende zunichtemachen. Rohöl verteuerte sich im Oktober um mehr als 10 %, bevor es am Montag einen Großteil dieses Anstiegs wieder abgab. Evercore ISI erklärte, der S&P 500 könnte zweistellig auf 6.800 fallen, falls die Ölpreise nach einer Eskalation der USA im Iran steigen, bevor der neue Kongress im Januar sein Amt antritt und die Demokraten die Kontrolle übernehmen.

Quellen: CNBC Markets.