Genmab-Aktien verdoppeln sich, da Ergebnisse aus Krebsstudien die Eigentumsstrategie stärken

Das dänische Biotechnologieunternehmen Genmab hat innerhalb von drei Monaten seinen Wert verdoppelt, nachdem eine Reihe positiver Ergebnisse aus Studien zu Krebsmedikamenten veröffentlicht worden war. Die Kursgewinne haben der Strategie zusätzlichen Schwung verliehen, einen größeren Anteil an den entwickelten und vermarkteten Medikamenten zu besitzen.

Die Aktien des Unternehmens stiegen vergangene Woche um 48 %, darunter ein Anstieg um 29 % an einem einzigen Handelstag. Auslöser waren Ergebnisse zum experimentellen Wirkstoff Petosemtamab. Es war Genmabs dritte Mitteilung über eine erfolgreiche Phase-3-Studie im Oktober, nach positiven Ergebnissen für das Eierstockkrebsmedikament Rina-S und das Lymphommedikament Epkinly.

Die stärkste Marktreaktion folgte auf eine Mitteilung vom 28. Oktober: Petosemtamab senkte in Kombination mit Mercks Keytruda das Sterberisiko um 50 % gegenüber einer alleinigen Behandlung mit Keytruda. An der Studie nahmen Patienten mit wiederkehrendem oder metastasiertem Kopf-Hals-Krebs teil. Genmab meldete zudem verbesserte Ansprechraten und keine neuen Sicherheitssignale. CEO Jan van de Winkel sagte, die Kombination könne möglicherweise einen neuen Behandlungsstandard setzen, wies jedoch darauf hin, dass die vollständigen Daten noch nicht veröffentlicht worden seien.

In der Eierstockkrebsstudie senkte Rina-S im Vergleich zur Chemotherapie das Risiko eines Fortschreitens der Erkrankung oder des Todes um 71 % und das Sterberisiko um 57 %. Analysten von Barclays erklärten, die Ergebnisse hätten die Erwartungen übertroffen, warnten aber, dass Vergleiche zwischen getrennten Studien nur eingeschränkt aussagekräftig seien. Sie hielten das Medikament für eine mögliche Option für einige Patienten, die AbbVies Elahere nicht erhalten können oder deren Krebs nach einer Behandlung damit fortgeschritten ist.

Epkinly, das Genmab gemeinsam mit AbbVie entwickelt hat, senkte bei zuvor unbehandeltem diffusem großzelligem B-Zell-Lymphom in Kombination mit einer Standardchemotherapie das Risiko eines Fortschreitens der Erkrankung oder des Todes um 51 %.

Genmabs Geschichte beruhte größtenteils auf Lizenzgebühren für Medikamente, die gemeinsam mit anderen Unternehmen entwickelt wurden, darunter Darzalex von Johnson & Johnson und Kesimpta von Novartis. Van de Winkel sagte, Darzalex werde in diesem Jahr voraussichtlich einen Umsatz von 16,5 bis 16,9 Milliarden US-Dollar erzielen, wobei Genmab Lizenzgebühren von bis zu 20 % erhalte.

Das Unternehmen nutzt diese Einnahmen nun, um sein Portfolio an Medikamenten auszubauen, die ihm vollständig gehören oder an deren Erlösen es unmittelbarer beteiligt ist. Genmab erwarb Petosemtamab durch die Übernahme von Merus für 8 Milliarden US-Dollar im Jahr 2025 und erhielt Rina-S durch die Übernahme von ProfoundBio für 1,8 Milliarden US-Dollar im Jahr 2024. Beide Medikamente gehören Genmab vollständig; die wirtschaftlichen Erträge aus der Vermarktung von Epkinly teilt das Unternehmen dagegen zu gleichen Teilen mit AbbVie.

Die Übernahme von Merus war mit erheblichen finanziellen Risiken verbunden: Genmab nahm Kredite in Höhe von 5,5 Milliarden US-Dollar auf, um den Kauf mitzufinanzieren, und setzte auf die Lizenzeinnahmen als Absicherung für den Fall, dass Petosemtamab scheitern sollte. Van de Winkel sagte, das Unternehmen beabsichtige, künftig einen wachsenden Anteil seiner Medikamente selbst zu besitzen.

Analysten sehen für Petosemtamab auch über seinen ursprünglichen Zielmarkt hinaus Potenzial. Jefferies schätzte den jährlichen weltweiten Spitzenumsatz bei wiederkehrendem oder metastasiertem Kopf-Hals-Krebs auf 3,5 Milliarden US-Dollar. Eine Ausweitung der Behandlung auf lokal fortgeschrittene Erkrankungen könnte weitere 3,5 Milliarden US-Dollar einbringen. Van de Winkel nannte keine Umsatzschätzung, bezeichnete das Medikament aber als potenziellen Milliarden-Dollar-Wirkstoff.

Genmab ist auf antikörperbasierte Medikamente spezialisiert, darunter bispezifische Antikörper, die gleichzeitig an zwei Ziele auf Krebszellen binden können. Petosemtamab zielt auf EGFR und LGR5 ab. Es soll Signale stören, die das Wachstum von Krebszellen unterstützen, und das Immunsystem dazu anregen, Tumore anzugreifen.

Das Unternehmen führt 15 Phase-3-Studien zu seinen drei führenden Wirkstoffen durch. Zudem baut es auf den für bestehende Behandlungen entwickelten Vermarktungskapazitäten auf, erweitert seine Vertriebspräsenz in Europa und will über die ambulante Gesundheitsversorgung in den Vereinigten Staaten mehr Krebspatienten erreichen. Van de Winkel sagte, er wolle, dass Genmabs mehrheitlich eigene Medikamente bis in die 2030er-Jahre etwa 500.000 Patienten erreichen, verglichen mit weniger als 30.000 heute.

Genmab wird am 5. November seine Ergebnisse für das dritte Quartal vorlegen. Van de Winkel räumte ein, dass ein größerer Anteil am Eigentum der Medikamente auch eine größere Verantwortung für Studienkosten, Zulassungen und Vertrieb mit sich bringe und geopolitische Veränderungen sowie Preisdruck bei Medikamenten die Expansionspläne des Unternehmens beeinträchtigen könnten. Er sagte, er konzentriere sich weiterhin darauf, ein unabhängiges europäisches Biotechnologieunternehmen aufzubauen, trotz eines möglichen Interesses größerer Arzneimittelhersteller.

Quellen: CNBC Markets.