In Indien werden zunehmend Forderungen laut, die Steuer auf langfristige Kapitalgewinne (LTCG) für ausländische Portfolioinvestoren abzuschaffen oder zu senken, während sich ausländische Fonds aus dem Aktienmarkt zurückziehen. Ausländische Anleger halten inzwischen 14 % der indischen Aktien – ein Rekordtiefstand, wie aus einem im Newsletter zitierten Bericht von Nomura hervorgeht.
Die Marktaufsichtsbehörde hat die Regierung aufgefordert, die Steuer abzuschaffen, berichtete Reuters. Auch die PHD Chamber of Commerce and Industry hat deren Abschaffung gefordert. Sie argumentiert, die Steuer sei 2024 erhöht worden, als die Aktienkurse nahe ihren Rekordhochs lagen, und die Marktbedingungen hätten sich seitdem verändert. Finanzministerin Nirmala Sitharaman sagte am Montag laut Berichten lokaler Medien, sie werde Forderungen nach einer Überprüfung der Steuer prüfen.
Eine Steuersenkung könnte Indiens Regelwerk dem anderer Schwellenländer annähern und die Stimmung der Anleger leicht verbessern. Experten sagen jedoch, dass sie allein wahrscheinlich nicht ausreichen wird. Amit Bhartia, Portfoliomanager bei der in Singapur ansässigen Delorean Partners, sagte, Anleger konzentrierten sich auf erwartete Renditen und nicht auf Steuervergünstigungen. Den Rückzug führte er auf weniger vorhersehbares Gewinnwachstum und zunehmende Risiken zurück.
Bhartia verwies darauf, dass ausländische Anleger im September 2024 indische Aktien im Wert von rund 570 Milliarden Rupien (6 Milliarden US-Dollar) gekauft und im darauffolgenden Monat Aktien im Wert von 940 Milliarden Rupien verkauft hätten, als Anleger auf günstigere chinesische Aktien umschichteten. Der Steuersatz habe sich in diesem Zeitraum nicht geändert, sagte er; verändert hätten sich die wahrgenommenen relativen Renditen.
Anleger wägen auch die angespannten Beziehungen zu den Vereinigten Staaten, höhere Energiepreise, eine schwächer werdende Rupie und die Unsicherheit über die Auswirkungen künstlicher Intelligenz ab. Nomura erklärte, eine mögliche Steuersenkung, niedrigere globale Anleiherenditen und die Erwartung, dass Interventionen der Zentralbank die Rupie stützen würden, könnten dem Markt helfen. Zugleich warnte das Unternehmen, dass geopolitische und technologische Unsicherheit die längerfristigen Wachstumserwartungen weiterhin belaste.
Von Januar bis Oktober war Indien laut dem Nomura-Bericht nach Indonesien und der Türkei der Markt mit der drittschlechtesten Wertentwicklung. Der Nifty 50 lag in diesem Jahr bislang um fast 9 % im Minus. Ausländische Anleger verzeichneten 2025 Nettoabflüsse von 18,9 Milliarden US-Dollar und seit Beginn dieses Jahres von mehr als 30 Milliarden US-Dollar.
Bewertungen und Gewinnprognosen bleiben Hindernisse. Bernstein zufolge wurden indische Aktien mit dem 18,6-Fachen der erwarteten Gewinne gehandelt, verglichen mit dem 16,8-Fachen in Taiwan und dem 3,9-Fachen in Südkorea. Das Unternehmen prognostizierte für Indien ein Gewinnwachstum von 11 %, gegenüber einem Durchschnitt von 45 % in den Schwellenländern, und erklärte, es seien mehrere Katalysatoren nötig, um die Abflüsse umzukehren.
Hanna Luchnikava-Schorsch, Leiterin der Asien-Pazifik-Volkswirtschaftsanalyse bei S&P Global Market Intelligence, sagte gegenüber CNBC, eine Steuersenkung allein werde keine grundlegende Umschichtung in indische Aktien auslösen, da sich der grundlegende Zielkonflikt für ausländische Anleger nicht ändern würde. Indiens langfristige Wachstumsgeschichte bleibe eine Stärke, sagte sie, doch das Gewinnwachstum müsse den Bewertungsaufschlag des Marktes rechtfertigen.
Der Newsletter merkte außerdem an, dass indische Leitindizes im vergangenen Monat globale Vergleichsindizes übertroffen hatten, da einige Anleger den Markt als Absicherung gegen künstliche Intelligenz betrachteten, und dass die ausländischen Kapitalzuflüsse zu Monatsbeginn wieder positiv geworden waren. Ob diese Zuflüsse anhalten, bleibt ungewiss.
Quellen: CNBC Markets.