L’Inde fait face à des appels de plus en plus pressants en faveur de la suppression ou de la réduction de l’impôt sur les plus-values à long terme (LTCG) pour les investisseurs de portefeuille étrangers, tandis que les fonds internationaux se retirent de son marché actions. Les investisseurs étrangers détiennent désormais 14 % des actions indiennes, un niveau historiquement bas, selon un rapport de Nomura cité dans la newsletter.

L’autorité de régulation des marchés a exhorté le gouvernement à supprimer cet impôt, a rapporté Reuters. La Chambre de commerce et d’industrie PHD a également appelé à son abolition, faisant valoir que l’impôt avait été relevé en 2024, alors que les actions étaient proches de leurs sommets historiques, et que les conditions du marché avaient changé depuis. La ministre des Finances, Nirmala Sitharaman, a déclaré lundi qu’elle examinerait les appels à une révision de l’impôt, selon des informations relayées par les médias locaux.

Une baisse de l’impôt pourrait rapprocher le régime indien de ceux d’autres marchés émergents et donner un modeste coup de pouce au sentiment des investisseurs. Mais les experts estiment qu’elle ne suffirait probablement pas à elle seule. Amit Bhartia, gestionnaire de portefeuille chez Delorean Partners, basée à Singapour, a déclaré que les investisseurs se concentrent sur les rendements attendus plutôt que sur les allégements fiscaux. Il a attribué le retrait à une croissance des bénéfices moins prévisible et à l’augmentation des risques.

Bhartia a évoqué le passage des investisseurs étrangers, qui avaient acheté pour environ 570 milliards de roupies (6 milliards de dollars) d’actions indiennes en septembre 2024, à des ventes de 940 milliards de roupies le mois suivant, les investisseurs s’étant tournés vers les actions chinoises, moins chères. Le taux d’imposition n’avait pas changé durant cette période, a-t-il indiqué ; ce sont les rendements relatifs perçus qui avaient évolué.

Les investisseurs évaluent également les relations tendues avec les États-Unis, la hausse des prix de l’énergie, l’affaiblissement de la roupie et l’incertitude quant aux effets de l’intelligence artificielle. Nomura a indiqué qu’une éventuelle baisse de l’impôt, le recul des rendements obligataires mondiaux et les attentes selon lesquelles une intervention de la banque centrale soutiendrait la roupie pourraient aider le marché. La société a également averti que l’incertitude géopolitique et technologique continue de peser sur les anticipations de croissance à plus long terme.

L’Inde a été le troisième marché le moins performant, après l’Indonésie et la Turquie, entre janvier et octobre, selon le rapport de Nomura. Le Nifty 50 reculait de près de 9 % depuis le début de l’année. Les investisseurs étrangers ont enregistré des sorties nettes de 18,9 milliards de dollars en 2025 et de plus de 30 milliards de dollars depuis le début de l’année.

Les valorisations et les prévisions de bénéfices restent des obstacles. Bernstein a indiqué que les actions indiennes s’échangeaient à 18,6 fois les bénéfices prévisionnels, contre 16,8 fois à Taïwan et 3,9 fois en Corée du Sud. La société prévoyait une croissance des bénéfices de 11 % en Inde, contre une moyenne de 45 % dans les marchés émergents, et estimait que plusieurs catalyseurs seraient nécessaires pour inverser les sorties de capitaux.

Hanna Luchnikava-Schorsch, responsable de l’économie pour l’Asie-Pacifique chez S&P Global Market Intelligence, a déclaré à CNBC qu’une baisse de l’impôt, à elle seule, ne provoquerait pas de réorientation majeure vers les actions indiennes, car le compromis fondamental auquel sont confrontés les investisseurs étrangers resterait inchangé. L’histoire de croissance à long terme de l’Inde demeure un atout, a-t-elle déclaré, mais la croissance des bénéfices doit justifier la prime de valorisation du marché.

La newsletter a également noté que les indices de référence indiens avaient surperformé leurs homologues mondiaux au cours du mois écoulé, certains investisseurs considérant le marché comme une couverture contre l’intelligence artificielle, et que les flux étrangers en début de mois étaient redevenus positifs. La poursuite de ces entrées de capitaux demeure incertaine.

Sources: CNBC Markets.