India afronta crecientes peticiones para eliminar o reducir el impuesto sobre las ganancias de capital a largo plazo (LTCG, por sus siglas en inglés) para los inversores extranjeros de cartera, mientras los fondos internacionales se retiran de su mercado bursátil. Los inversores extranjeros poseen ahora el 14 % de las acciones indias, un mínimo histórico, según un informe de Nomura citado en el boletín.

El regulador del mercado ha instado al Gobierno a suprimir el impuesto, informó Reuters. La Cámara de Comercio e Industria PHD también ha pedido que se elimine, argumentando que el impuesto se incrementó en 2024, cuando las acciones estaban cerca de máximos históricos, y que las condiciones del mercado han cambiado desde entonces. La ministra de Finanzas, Nirmala Sitharaman, dijo el lunes que estudiaría las peticiones para revisar el impuesto, según informaciones de medios locales.

Una reducción de impuestos podría acercar el régimen de India al de otros mercados emergentes y dar un impulso moderado al ánimo de los inversores. Sin embargo, los expertos dicen que probablemente no bastaría por sí sola. Amit Bhartia, gestor de carteras de Delorean Partners, con sede en Singapur, dijo que los inversores se fijan en los rendimientos previstos, no en las ventajas fiscales. Atribuyó la retirada a un crecimiento de los beneficios menos predecible y al aumento de los riesgos.

Bhartia señaló el cambio de los inversores extranjeros, que pasaron de comprar acciones indias por valor de unos 570.000 millones de rupias (6.000 millones de dólares) en septiembre de 2024 a vender 940.000 millones de rupias al mes siguiente, cuando los inversores se orientaron hacia acciones chinas más baratas. El tipo impositivo no cambió durante ese periodo, dijo; lo que cambió fueron los rendimientos relativos percibidos.

Los inversores también están sopesando las tensas relaciones con Estados Unidos, los precios más altos de la energía, el debilitamiento de la rupia y la incertidumbre sobre los efectos de la inteligencia artificial. Nomura dijo que un posible recorte de impuestos, la bajada de los rendimientos de los bonos globales y las expectativas de que la intervención del banco central respaldaría la rupia podrían ayudar al mercado. También advirtió que la incertidumbre geopolítica y tecnológica sigue pesando sobre las expectativas de crecimiento a más largo plazo.

India fue el tercer mercado con peor desempeño, después de Indonesia y Turquía, entre enero y octubre, según el informe de Nomura. El Nifty 50 había caído casi un 9 % en lo que va de año. Los inversores extranjeros registraron salidas netas de 18.900 millones de dólares en 2025 y de más de 30.000 millones de dólares en lo que va de este año.

Las valoraciones y las previsiones de beneficios siguen siendo obstáculos. Bernstein dijo que las acciones indias cotizaban a 18,6 veces los beneficios futuros, frente a 16,8 veces en Taiwán y 3,9 veces en Corea del Sur. Pronosticó un crecimiento de los beneficios del 11 % para India, frente a una media del 45 % en los mercados emergentes, y señaló que se necesitarían varios catalizadores para revertir las salidas.

Hanna Luchnikava-Schorsch, responsable de economía de Asia-Pacífico en S&P Global Market Intelligence, dijo a CNBC que una reducción de impuestos por sí sola no provocaría un cambio importante hacia las acciones indias, porque la disyuntiva fundamental para los inversores extranjeros seguiría siendo la misma. La perspectiva de crecimiento a largo plazo de India sigue siendo un punto fuerte, dijo, pero el crecimiento de los beneficios debe justificar la prima de valoración del mercado.

El boletín también señaló que los índices de referencia indios habían superado a sus pares globales durante el último mes, ya que algunos inversores consideraron el mercado una cobertura frente a la inteligencia artificial, y que los flujos extranjeros al comienzo del mes habían vuelto a terreno positivo. Sigue siendo incierto que esas entradas continúen.

Fuentes: CNBC Markets.