A Índia enfrenta uma pressão crescente para eliminar ou reduzir o imposto sobre ganhos de capital de longo prazo (LTCG) para investidores estrangeiros de carteira, enquanto fundos internacionais se retiram do mercado de ações do país. Os investidores estrangeiros detêm agora 14% das ações indianas, uma mínima histórica, segundo um relatório da Nomura citado no boletim informativo.

O regulador do mercado pediu ao governo que elimine o imposto, informou a Reuters. A Câmara de Comércio e Indústria PHD também defendeu sua revogação, argumentando que o imposto foi aumentado em 2024, quando as ações estavam perto de máximas históricas, e que as condições de mercado mudaram desde então. A ministra das Finanças, Nirmala Sitharaman, disse na segunda-feira que consideraria os pedidos para revisar o imposto, segundo relatos da mídia local.

Uma redução do imposto poderia aproximar o regime da Índia ao de outros mercados emergentes e dar um impulso moderado ao sentimento dos investidores. Mas especialistas dizem que, por si só, dificilmente será suficiente. Amit Bhartia, gestor de carteira da Delorean Partners, sediada em Singapura, afirmou que os investidores se concentram nos retornos esperados, e não em benefícios fiscais. Ele atribuiu o recuo ao crescimento dos lucros menos previsível e ao aumento dos riscos.

Bhartia apontou que os investidores estrangeiros passaram de comprar cerca de 570 bilhões de rúpias (US$ 6 bilhões) em ações indianas em setembro de 2024 para vender 940 bilhões de rúpias no mês seguinte, quando os investidores se voltaram para ações chinesas mais baratas. A alíquota do imposto não mudou nesse período, afirmou; o que mudou foram os retornos relativos percebidos.

Os investidores também avaliam as relações tensas com os Estados Unidos, os preços mais altos da energia, o enfraquecimento da rúpia e a incerteza sobre os efeitos da inteligência artificial. A Nomura afirmou que uma possível redução do imposto, rendimentos menores dos títulos globais e a expectativa de que a intervenção do banco central sustentaria a rúpia poderiam ajudar o mercado. Também alertou que a incerteza geopolítica e tecnológica continua pesando sobre as expectativas de crescimento de longo prazo.

A Índia foi o terceiro mercado com pior desempenho, atrás da Indonésia e da Turquia, entre janeiro e outubro, segundo o relatório da Nomura. O Nifty 50 havia caído quase 9% até aquele momento no ano. Os investidores estrangeiros registraram saídas líquidas de US$ 18,9 bilhões em 2025 e de mais de US$ 30 bilhões até agora neste ano.

As avaliações e as projeções de lucros continuam sendo obstáculos. A Bernstein afirmou que as ações indianas estavam sendo negociadas a 18,6 vezes os lucros projetados, em comparação com 16,8 vezes em Taiwan e 3,9 vezes na Coreia do Sul. A empresa projetou crescimento dos lucros de 11% para a Índia, contra uma média de 45% nos mercados emergentes, e afirmou que seriam necessários vários catalisadores para reverter as saídas.

Hanna Luchnikava-Schorsch, chefe de economia da Ásia-Pacífico na S&P Global Market Intelligence, disse à CNBC que apenas uma redução do imposto não provocaria uma mudança significativa em direção às ações indianas, pois a relação fundamental entre risco e retorno para os investidores estrangeiros continuaria inalterada. A trajetória de crescimento de longo prazo da Índia continua sendo um ponto forte, afirmou, mas o crescimento dos lucros precisa justificar o prêmio de avaliação do mercado.

O boletim informativo também observou que os índices de referência indianos superaram os pares globais no último mês, quando alguns investidores trataram o mercado como uma proteção contra a inteligência artificial, e que os fluxos estrangeiros no início do mês haviam se tornado positivos. Ainda não se sabe se essas entradas continuarão.

Fontes: CNBC Markets.