L’India è sempre più sollecitata ad abolire o ridurre l’imposta sulle plusvalenze a lungo termine (LTCG) per gli investitori esteri di portafoglio, mentre i fondi stranieri si ritirano dal suo mercato azionario. Gli investitori stranieri detengono ora il 14% delle azioni indiane, un minimo storico, secondo un rapporto di Nomura citato nella newsletter.

L’autorità di vigilanza sui mercati ha esortato il governo ad abolire l’imposta, ha riferito Reuters. Anche la PHD Chamber of Commerce and Industry ne ha chiesto l’eliminazione, sostenendo che l’imposta è stata aumentata nel 2024, quando le azioni erano vicine ai massimi storici, e che da allora le condizioni di mercato sono cambiate. Lunedì la ministra delle Finanze Nirmala Sitharaman ha dichiarato che prenderà in considerazione le richieste di riesaminare l’imposta, secondo quanto riportato dai media locali.

Un taglio dell’imposta potrebbe avvicinare il regime indiano a quello di altri mercati emergenti e dare un moderato impulso alla fiducia degli investitori. Gli esperti, tuttavia, affermano che difficilmente sarebbe sufficiente da solo. Amit Bhartia, gestore di portafoglio presso la società Delorean Partners con sede a Singapore, ha affermato che gli investitori si concentrano sui rendimenti attesi, non sugli sgravi fiscali. Ha attribuito il ritiro alla minore prevedibilità della crescita degli utili e all’aumento dei rischi.

Bhartia ha indicato il passaggio degli investitori stranieri dall’acquisto di circa 570 miliardi di rupie (6 miliardi di dollari) di azioni indiane nel settembre 2024 alla vendita di 940 miliardi di rupie il mese successivo, quando gli investitori si sono orientati verso le azioni cinesi più economiche. In quel periodo l’aliquota fiscale non è cambiata, ha affermato; a cambiare sono stati i rendimenti relativi percepiti.

Gli investitori valutano anche i rapporti tesi con gli Stati Uniti, i prezzi più elevati dell’energia, l’indebolimento della rupia e l’incertezza sugli effetti dell’intelligenza artificiale. Nomura ha affermato che un possibile taglio dell’imposta, rendimenti obbligazionari globali più bassi e le aspettative che un intervento della banca centrale sostenga la rupia potrebbero favorire il mercato. Ha inoltre avvertito che l’incertezza geopolitica e tecnologica continua a pesare sulle aspettative di crescita a lungo termine.

Secondo il rapporto di Nomura, da gennaio a ottobre l’India è stato il terzo mercato con le peggiori performance, dopo Indonesia e Turchia. Il Nifty 50 ha perso quasi il 9% dall’inizio dell’anno. Nel 2025 gli investitori stranieri hanno registrato deflussi netti per 18,9 miliardi di dollari e, finora, quest’anno per oltre 30 miliardi di dollari.

Le valutazioni e le previsioni sugli utili restano ostacoli. Bernstein ha affermato che le azioni indiane erano scambiate a 18,6 volte gli utili attesi, rispetto a 16,8 volte a Taiwan e 3,9 volte in Corea del Sud. Ha previsto una crescita degli utili dell’11% per l’India, contro una media del 45% nei mercati emergenti, e ha dichiarato che sarebbero necessari diversi catalizzatori per invertire i deflussi.

Hanna Luchnikava-Schorsch, responsabile dell’economia dell’Asia-Pacifico presso S&P Global Market Intelligence, ha dichiarato a CNBC che un taglio dell’imposta, da solo, non provocherebbe un’importante riallocazione verso le azioni indiane, perché il compromesso fondamentale per gli investitori stranieri resterebbe invariato. La prospettiva di crescita a lungo termine dell’India resta un punto di forza, ha affermato, ma la crescita degli utili deve giustificare il premio di valutazione del mercato.

La newsletter ha inoltre osservato che nell’ultimo mese gli indici di riferimento indiani avevano sovraperformato i concorrenti globali, poiché alcuni investitori consideravano il mercato una copertura contro l’intelligenza artificiale, e che all’inizio del mese i flussi stranieri erano tornati positivi. Resta incerto se tali afflussi continueranno.

Fonti: CNBC Markets.