Intels Foundry-Strategie steht nach dem Kurssturz von 45 % im Oktober vor einer kritischen Bewährungsprobe

Intels Foundry-Ambitionen stehen erneut auf dem Prüfstand, nachdem die Aktie des Unternehmens im Oktober ihren stärksten monatlichen Rückgang aller Zeiten verzeichnete. Die Aktien fielen im Monatsverlauf um 45 %, darunter am Freitag um 29 %, und gaben im Montagshandel laut den von FactSet bereitgestellten Informationen um weitere 8 % nach.

Der Ausverkauf folgte auf Intels Warnung, dass der Quartalsumsatz zwischen 1 und 2 Milliarden US-Dollar unter den Schätzungen der Analysten liegen werde. Das Unternehmen führte den Druck teilweise auf einen sich abschwächenden PC-Markt zurück, in dem höhere Kosten für Speicher und andere Komponenten die Verbraucher von einer Aufrüstung abhalten. Intel erzielt weiterhin rund die Hälfte seines Umsatzes mit seinem PC-Geschäft.

Der Rückschlag hat den Druck auf Intel erhöht, zu zeigen, dass seine Foundry-Sparte zu einem konkurrenzfähigen Anbieter neben der Taiwan Semiconductor Manufacturing Company werden kann. Das Unternehmen hat in den vergangenen rund fünf Jahren und einen erheblichen Teil seiner in diesem Zeitraum getätigten Investitionsausgaben von 108 Milliarden US-Dollar in dieses Ziel gesteckt, bislang jedoch noch keinen großen Kunden für seine fortschrittlichsten Chips gewonnen. Der größte Teil seiner Fertigungskapazität bleibt den eigenen Produkten von Intel vorbehalten.

Intels Vorstandsvorsitzender Lip-Bu Tan verfolgt einen vorsichtigeren Ansatz als der frühere CEO Pat Gelsinger und begrenzt zusätzliche Ausgaben, bis die Kundennachfrage gesichert ist. Tan sagte am Donnerstag, das Unternehmen erwarte, in den kommenden zwei Quartalen einige Kunden bekannt geben zu können.

Kapazitätsengpässe erschweren dieses Ziel. Intel erklärte, dass das Unternehmen aufgrund von Engpässen bei Wafern, Substraten und Speicher nicht genügend Chips zur Deckung der Nachfrage herstellen könne. Als Reaktion darauf verlagert Intel einen Teil seiner Kapazität in Oregon von der fortschrittlichen 18A-Waferproduktion auf Intel 3, einen älteren Prozess, der für Produkte für Rechenzentren verwendet wird.

Diese Entscheidung könnte Intels Bemühungen erschweren, Kunden für 18A zu gewinnen, die Prozesstechnologie, die das Unternehmen externen Abnehmern anbietet. David Yoffie, Professor an der Harvard Business School und langjähriges ehemaliges Mitglied des Intel-Verwaltungsrats, sagte, potenzielle Kunden könnten sich fragen, ob Intel über seine eigenen Bedürfnisse hinaus genügend Kapazität habe, um als zuverlässiger Lieferant zu fungieren. Er argumentierte, dass das Ausbleiben eines Foundry-Kunden im großen Maßstab innerhalb eines Jahres zusätzlichen Druck auf Intels Finanzen ausüben könnte.

Intels Geschäft mit Rechenzentren bietet eine potenzielle Stärke. Der Umsatz der Sparte stieg im dritten Quartal im Jahresvergleich um 78 % auf 7,3 Milliarden US-Dollar. Tan schätzte außerdem, dass der weltweite Markt für Serverprozessoren in den kommenden fünf Jahren bis zu fünfmal so groß werden und etwa 200 Milliarden US-Dollar erreichen könnte.

Das Unternehmen produziert in Arizona eigene 18A-Chips in großen Stückzahlen und entwickelt dort eine zweite Fabrik. Auch in Intels Werk in Ohio haben die Bauarbeiten begonnen; dort wurde der erste Dachbinder installiert, obwohl das Projekt fast fünf Jahre hinter dem Zeitplan liegt.

Intels Stellung als sowohl Chipentwickler als auch Hersteller könnte dem Unternehmen laut Jordan Klein, Analyst bei Mizuho Securities, eine größere Kontrolle über die Produktion verschaffen. Dieselbe Struktur könnte jedoch potenzielle Foundry-Kunden abschrecken, die bei ihren Produkten mit Intel konkurrieren. Yoffie sagte, Unternehmen wie Broadcom und Qualcomm könnten zögern, Fertigungsaufträge bei einem Konkurrenten zu platzieren, und schlug vor, die Foundry-Sparte von Intel abzuspalten.

Klein sagte, AMD sei wahrscheinlich der einzige große Chiphersteller, der Intels Fertigungsdienste voraussichtlich nicht nutzen werde, weil die beiden Unternehmen bei CPUs direkt konkurrieren und dadurch Bedenken hinsichtlich Wettbewerb, Geheimhaltung und Datenschutz entstünden.

Intels Herausforderung hängt auch mit der Halbleiterversorgung der USA zusammen. Yoffie sagte, das Land brauche den Erfolg von Intel, weil TSMC nur einen begrenzten Anteil seiner globalen Kapazität in den Vereinigten Staaten aufbauen könne und der Ausbau dieser Präsenz mehrere Jahre dauern werde.

Quellen: CNBC Markets.