Der brasilianische Präsident Luiz Inácio Lula da Silva könnte bis Ende 2027 sechs Direktoren der Zentralbank ernennen. Zwei Positionen sind seit Januar unbesetzt, zwei weitere Ernennungen könnten bis Februar nächsten Jahres erfolgen, und am 31. Dezember 2027 werden zwei weitere Sitze frei.

Die möglichen Veränderungen haben die Aufmerksamkeit der Finanzmarktteilnehmer auf sich gezogen, weil die Direktoren dem geldpolitischen Ausschuss angehören, der über die Zinspolitik des Landes entscheidet. Einige Investoren befürchten, ein neuer Vorstand könnte eine höhere Inflationstoleranz zeigen, um Senkungen des Leitzinses Selic zu beschleunigen. Ökonomen erwarten außerdem, dass die Regierung erneut darüber debattieren wird, das brasilianische Inflationsziel von 3 % zu lockern, das eine Toleranzspanne von 1,5 Prozentpunkten in beide Richtungen hat.

Ab 2028 würden die sechs von Lula ernannten Mitglieder die Mehrheit im neunköpfigen Vorstand der Zentralbank stellen. Die übrigen Mitglieder der derzeitigen Gruppe wären Zentralbankchef Gabriel Galípolo sowie die Direktoren Gilneu Vivan und Izabela Correa, deren Amtszeiten am 31. Dezember 2028 enden. Je nach Profil der neuen Ernannten könnte Galípolo sich in seinem letzten Amtsjahr isoliert wiederfinden. Mitglieder von Lulas Arbeiterpartei und Regierungsvertreter haben ihn wegen der hohen Zinsen und ihrer Auswirkungen auf die Staatsverschuldung kritisiert.

Im Mai 2024 kam es im Ausschuss zu einer Spaltung, als Galípolo und die anderen von Lula ernannten Direktoren eine Zinssenkung um 0,5 Prozentpunkte befürworteten. Eine Mehrheit von 5 zu 4 stimmte stattdessen für eine Senkung um 0,25 Prozentpunkte und brachte den Selic damit auf 10,5 % pro Jahr. Alle nachfolgenden Entscheidungen fielen einstimmig aus.

Auch Spekulationen über eine mögliche Ernennung des Ökonomen André Roncaglia haben die Marktpreise beeinflusst. Roncaglia, Exekutivdirektor beim Internationalen Währungsfonds, sagte, er sei von Berichten über eine mögliche Nominierung überrascht worden und das Wirtschaftsteam der Regierung habe ihn nicht kontaktiert. Die Ernennungen lägen in Lulas Verantwortung, sagte er. Seine Zusammenarbeit mit dem brasilianischen Finanzministerium und der Zentralbank im Rahmen seiner Arbeit beim IWF bezeichnete er als produktiv.

Ein nicht namentlich genannter ehemaliger Zentralbankmitarbeiter sagte der Folha, Roncaglias Ernennung könnte die Märkte aufgrund seiner früheren Positionen verunsichern, dem Ansehen der Institution möglicherweise schaden und signalisieren, dass Galípolos Position geschwächt worden sei. Andere Ökonomen verwiesen darauf, wie wichtig es sei, Direktoren auszuwählen, die sich dem Inflationsziel verpflichtet fühlen, um das Vertrauen in die Zentralbank zu stärken.

Der ehemalige Zentralbankpräsident Gustavo Loyola sagte, die Institution könnte zum Sündenbock werden, falls die Regierung die fiskalischen Probleme nicht angeht und an Beliebtheit verliert. Er warnte außerdem, die Regierung könnte Direktoren auswählen, die eher bereit seien, eine höhere Inflation hinzunehmen oder eine Anhebung des Inflationsziels in Betracht zu ziehen, was er als Eingeständnis eines Scheiterns bezeichnete.

Der ehemalige Zentralbankdirektor Sérgio Werlang vertrat eine gemäßigtere Ansicht. Lula sei sich bewusst, dass eine hohe Inflation seiner Beliebtheit schaden würde, und könne Direktoren mit einer moderat konservativen Haltung auswählen, ähnlich wie Galípolo und Direktor Paulo Picchetti, sagte er. Werlang erwartet, dass der Vorstand insgesamt ein konservatives Profil beibehält, wenn auch nicht den stärker konservativen Ansatz, der mit dem ehemaligen Präsidenten Roberto Campos Neto verbunden wird.

Die Ernennungen werden auch die Bilanz der Regierung in Sachen Geschlechtervielfalt auf die Probe stellen. Correa ist derzeit die einzige Frau in der Führungsspitze der Zentralbank. Carolina Bohrer, Leiterin der Abteilung für die Organisation des Finanzsystems, soll Galípolos Unterstützung für einen Direktorenposten haben.

Caio Megale, Chefökonom bei XP Investimentos, sagte, die Regierung solle die beiden bestehenden Vakanzen umgehend besetzen. Länger andauernde Lücken könnten die Arbeit eines Vorstands beeinträchtigen, der auf neun Direktoren ausgelegt sei, warnte er. Zwei ehemalige Zentralbankmitarbeiter erwarten, dass die im März frei werdende Stelle in der Aufsichtsabteilung mit einem Beamten aus dem eigenen Haus besetzt wird. Der derzeitige Direktor Aílton de Aquino könnte erneut ernannt werden, obwohl Fragen zu den Auswirkungen des Banco-Master-Skandals aufgekommen sind. Aquino sagte bei der Bundespolizei über die Aufsicht aus, die zur Liquidation des Instituts geführt hatte.

Quellen: Folha Mercado.