Spaniens autonome Gemeinschaften sind weniger auf günstige Kredite der Zentralregierung und stärker auf private Finanzierungen angewiesen. Der über die außerordentlichen Liquiditätsmechanismen des Staates bereitgestellte Betrag ist auf den niedrigsten Stand seit Einführung der Programme im Jahr 2012 gesunken, während die Kreditaufnahme der Regionen an den Märkten gegenüber 2025 um fast 30 % gestiegen ist. Das geht aus Zahlen des Finanzministeriums und Daten hervor, die Analistas Financieros Internacionales (Afi) bereitgestellt hat.
Die Regierung hat 2026 über die Mechanismen 22,779 Milliarden Euro zur Verfügung gestellt, nach knapp 25 Milliarden Euro im vergangenen Jahr und deutlich weniger als die 38,667 Milliarden Euro, die 2020 bereitgestellt wurden. Rechnet man weitere Liquiditätsmaßnahmen hinzu, die inzwischen ausgelaufen sind, lag der Höchststand insgesamt 2012 bei 49,12 Milliarden Euro. Diese Kredite wurden während der Staatsschuldenkrise eingeführt, um Regionen mit stark gestiegenen Kreditkosten zu unterstützen, entwickelten sich jedoch mit der Zeit zu einem regulären Finanzierungsweg.
Unterdessen haben die Regionalregierungen in diesem Jahr mehr als 15,29 Milliarden Euro an den Märkten aufgenommen. Auf Madrid und Andalusien entfällt mit 3,823 Milliarden beziehungsweise 3,819 Milliarden Euro ungefähr die Hälfte dieses Betrags. Die Finanzierung am Markt macht 40 % der fast 38 Milliarden Euro aus, die die Regionen in diesem Jahr benötigten, hauptsächlich zur Begleichung fälliger Schulden, verglichen mit 26 % im Jahr 2024.
Andalusien setzte 2026 vollständig auf Kreditaufnahme am Markt und schloss sich damit Madrid, Galicien, Kastilien und León, Asturien, Navarra und dem Baskenland an. Kastilien-La Mancha, die Balearen, Aragón, Extremadura, Kantabrien und La Rioja haben ebenfalls begonnen, private Finanzierungen mit staatlich gestützten Krediten zu kombinieren, nachdem sie sich zuvor ausschließlich auf die außerordentlichen Mechanismen gestützt hatten.
Der Wandel folgt auf Änderungen der Regeln für den Zugang zu den Mechanismen. Im vergangenen Jahr schränkte die Regierung den Zugang zum Regionalen Liquiditätsfonds (FLA) ein; damit blieb die weniger restriktive Finanzierungsfazilität verfügbar, während die Bedingungen für Regionen gelockert wurden, die sich an den Märkten Geld leihen wollten. 2026 wurden die Kriterien weiter gelockert: Regionen ohne Defizit und mit einer Verschuldung von weniger als 19,5 % des BIP dürfen nun beide Finanzierungskanäle nutzen. Katalonien, die Valencianische Gemeinschaft und Murcia erfüllen diesen Schwellenwert nicht und durften daher am Markt Kredite in Höhe von höchstens 10 % ihres jährlichen Finanzierungsbedarfs aufnehmen.
Katalonien und die Valencianische Gemeinschaft bleiben die größten Empfänger staatlicher Kredite. Zusammen erhielten sie fast 80 % der 2026 bereitgestellten 22,779 Milliarden Euro: 9,216 Milliarden Euro für Katalonien und 8,717 Milliarden Euro für die Valencianische Gemeinschaft. Ihre hohe Verschuldung sowie die Murcias erschwert es ihnen zudem, neue Schuldtitel an den Märkten auszugeben.
Die in dem Bericht zitierten Analysten erwarten, dass die Kreditaufnahme am Markt entsprechend den regionalen Schuldenplänen weiter zunehmen wird. S&P Global Ratings wertet den Wechsel zu den Märkten als Zeichen dafür, dass sich die Finanzierung der Regionen zunehmend normalisiert. Afi zufolge waren die Kreditbedingungen bislang weiterhin aufnahmefähig; zugleich weist die Organisation darauf hin, dass höhere Zinssätze das Umfeld weniger günstig machen könnten als in den vergangenen Jahren.
Seit 2012 haben Regionalregierungen über die außerordentlichen Mechanismen und weitere Liquiditätsmaßnahmen mehr als eine halbe Billion Euro erhalten, vor allem zur Begleichung fälliger Schulden, zur Finanzierung von Defiziten und zur Bezahlung von Lieferanten. Die künftige Finanzierung dürfte je nach Region unterschiedlich ausfallen und vom Finanzierungsbedarf, der Nachfrage der Anleger sowie den an den Märkten im Vergleich zu staatlich gestützten Krediten verfügbaren Konditionen abhängen.
Quellen: El País Economía.