Las comunidades autónomas de España dependen menos de los préstamos baratos del Gobierno central y más de la financiación privada. El importe asignado a través de los mecanismos extraordinarios de liquidez del Estado ha caído a su nivel más bajo desde que estos programas comenzaron en 2012, mientras que el endeudamiento de las regiones en los mercados ha aumentado casi un 30% respecto a 2025, según las cifras del Ministerio de Hacienda y los datos facilitados por Analistas Financieros Internacionales (Afi).

En 2026, el Gobierno ha puesto a disposición de las comunidades 22.779 millones de euros a través de estos mecanismos, frente a los casi 25.000 millones del año pasado y muy por debajo de los 38.667 millones asignados en 2020. Si se incluyen otras medidas de liquidez que ya han finalizado, el máximo total fue de 49.120 millones de euros en 2012. Estos préstamos se introdujeron durante la crisis de deuda soberana para ayudar a las regiones que afrontaban elevados costes de financiación, pero con el tiempo se convirtieron en un canal de financiación habitual.

Mientras tanto, los gobiernos regionales han obtenido más de 15.290 millones de euros en los mercados este año. Madrid y Andalucía representan aproximadamente la mitad de ese importe, con 3.823 millones y 3.819 millones de euros, respectivamente. La financiación de mercado constituye el 40% de los casi 38.000 millones que las regiones necesitaron este año, principalmente para hacer frente a los vencimientos de deuda, frente al 26% en 2024.

Andalucía recurrió exclusivamente a los mercados para financiarse en 2026, sumándose a Madrid, Galicia, Castilla y León, Asturias, Navarra y el País Vasco. Castilla-La Mancha, las Islas Baleares, Aragón, Extremadura, Cantabria y La Rioja también han empezado a combinar la financiación privada con los préstamos respaldados por el Estado, tras depender anteriormente de forma exclusiva de los mecanismos extraordinarios.

El cambio se produce tras las modificaciones de las normas que regulan el acceso a estos mecanismos. El año pasado, el Gobierno restringió el acceso al Fondo de Liquidez Autonómico (FLA), dejando disponible el Fondo de Facilidad Financiera, menos restrictivo, al tiempo que flexibilizó las condiciones para las regiones que buscaban endeudarse en los mercados. En 2026, los criterios se relajaron aún más, permitiendo que las regiones sin déficit y con una deuda inferior al 19,5% del PIB recurrieran a ambos canales. Cataluña, la Comunidad Valenciana y Murcia no alcanzan ese umbral y quedaron limitadas a un endeudamiento en los mercados de hasta el 10% de sus necesidades anuales de financiación.

Cataluña y la Comunidad Valenciana siguen siendo las principales receptoras de préstamos estatales. Juntas recibieron casi el 80% de los 22.779 millones de euros asignados en 2026: 9.216 millones para Cataluña y 8.717 millones para la Comunidad Valenciana. Su elevado endeudamiento, junto con el de Murcia, también dificulta que emitan nueva deuda en los mercados.

Los analistas citados en el informe prevén que el endeudamiento en los mercados siga creciendo, en consonancia con los planes de deuda regionales. S&P Global Ratings describe el paso a los mercados como una señal de que la financiación regional se está normalizando. Afi señala que, hasta ahora, las condiciones de endeudamiento se han mantenido favorables, aunque advierte que unos tipos de interés más altos podrían hacer que el entorno fuera menos propicio que en los últimos años.

Desde 2012, los gobiernos regionales han recibido más de medio billón de euros a través de los mecanismos extraordinarios y otras medidas de liquidez, principalmente para cubrir vencimientos de deuda, financiar déficits y pagar a proveedores. Es probable que las necesidades de financiación futuras varíen según la región, en función de sus necesidades de fondos, el apetito de los inversores y las condiciones disponibles en los mercados frente a los préstamos respaldados por el Estado.

Fuentes: El País Economía.