Was die Geschichte des S&P 500 über die Märkte nach den Zwischenwahlen nahelegt

Die Märkte steuern mit nervösen Anlegern auf die Zwischenwahlen zu, doch historische Daten deuten darauf hin, dass auf das Ereignis häufig eine solide Entwicklung des S&P 500 folgte – unabhängig davon, ob die Wahlen einen Sieg der Republikaner, einen Sieg der Demokraten, eine geteilte Regierung oder keine Veränderung im Kräfteverhältnis in Washington hervorbrachten.

Eine CNBC-Analyse der S&P-500-Renditen nach Wahlen von 1980 bis 2024 ergab, dass der Index nach einem Tag und einer Woche durchschnittlich um 0,2 % und nach einem Monat um 1,1 % zulegte, und zwar über Präsidentschafts- und Zwischenwahlen hinweg. Ein Jahr nach Zwischenwahlen betrug der durchschnittliche Gewinn 13,7 %, verglichen mit 13,8 % nach Präsidentschaftswahlen. In 91 % der untersuchten Fälle waren die Renditen positiv, während der Index nach allen 11 Zwischenwahlen zwischen 1982 und 2022 stieg.

Die kurzfristige Entwicklung war weniger einheitlich, insbesondere nach Präsidentschaftswahlen, die nach einem Tag und einer Woche leicht negative Durchschnittsrenditen hervorbrachten. Ryan Detrick, Chefmarktstratege bei Carson Group und CNBC-Mitarbeiter, sagte, dass die Märkte häufig Erleichterung verspürten, sobald die mit der Wahl verbundene Unsicherheit vorüber sei.

Historisch haben Anleger tendenziell eine geteilte Regierung bevorzugt, bei der eine Partei das Weiße Haus kontrolliert und die andere mindestens eine Kammer des Kongresses innehat. Über 10 Zwischenwahlen und fünf Präsidentschaftswahlen, die zu einer geteilten Kontrolle führten, stieg der S&P 500 im darauffolgenden Jahr durchschnittlich um 15 %. In 14 dieser 15 Fälle wurden Gewinne verzeichnet. Wahlen, die zu einer Kontrolle durch nur eine Partei führten, brachten einen durchschnittlichen Gewinn von 11,5 % über ein Jahr.

Auch ein Szenario, in dem die Demokraten den Kongress kontrollieren, während ein Republikaner das Weiße Haus innehat, war historisch positiv. Nach den Zwischenwahlen von 1986, 1990 und 2006, als die Demokraten beide Kammern kontrollierten und ein Republikaner Präsident war, fiel der S&P 500 am Reaktionstag durchschnittlich um 0,5 %, legte jedoch nach einem Monat um 3,4 % und nach einem Jahr um 10,9 % zu.

Die Wahlergebnisse können jedoch mit anderen Kräften zusammenfallen, die einen größeren Einfluss auf die Märkte haben. Der S&P 500 fiel im Jahr nach der Wahl von 2000 im Zuge des Platzens der Dotcom-Blase um 22,1 % – seine schlechteste Entwicklung nach einer Wahl seit 1980. Sein stärkstes Jahr nach einer Wahl verzeichnete er nach der Wahl von 2020, als der Index während der Erholung von dem durch die COVID-19-Pandemie verursachten Ausverkauf um 38,3 % zulegte.

Société Générale erklärte, dass die Politik der Federal Reserve und der Zyklus der Unternehmensgewinne letztlich wichtiger seien als die Wahlergebnisse. Nach den Zwischenwahlen von 2018 beispielsweise fielen die Aktien, obwohl die Demokraten die Kontrolle über das Repräsentantenhaus gewannen. Die Federal Reserve erhöhte in jenem Jahr viermal die Zinssätze, und der S&P 500 beendete das Jahr 2018 mit einem Minus von 6,2 %. Ein Jahr nach der Wahl lag der Index jedoch 11,7 % im Plus.

Künstliche Intelligenz ist eine weitere wichtige Variable für den aktuellen Markt. Detrick sagte, der Bullenmarkt könne intakt bleiben, wenn die Expansion im Bereich der künstlichen Intelligenz anhält und die Wirtschaft weiter wächst. Eine Übernahme sowohl des Repräsentantenhauses als auch des Senats durch die Demokraten könnte jedoch Druck auf Investitionen in die KI-Infrastruktur ausüben und einen weiteren Rückzug bei Technologieaktien auslösen.

Anleger beobachten außerdem steigende globale Anleiherenditen, finanziellen Stress in Frankreich und die Möglichkeit einer Eskalation des Krieges mit Iran. Jim Reid, der weltweite Leiter der Makro- und thematischen Forschung bei Deutsche Bank, warnte, dass saisonale Muster die Marktentwicklung nicht zwangsläufig bestimmen und dass diese Risiken nach der Wahl nicht verschwinden werden.

Historische Trends könnten eine Jahresendrally und weitere Gewinne des S&P 500 nach den Zwischenwahlen unterstützen, doch der Markt wird weiterhin stark von künstlicher Intelligenz, Geopolitik, Entscheidungen der Federal Reserve und den Bedingungen am Anleihemarkt beeinflusst.

Quellen: CNBC Markets.