Las elecciones de mitad de mandato en Estados Unidos podrían cambiar el equilibrio de poder entre Washington y las empresas cuyos negocios dependen en gran medida de contratos gubernamentales, gasto público o regulación. La defensa, la atención sanitaria, las criptomonedas, la banca y la inteligencia artificial se encuentran entre los sectores más expuestos al resultado.

Una victoria demócrata en cualquiera de las cámaras del Congreso daría al partido el control de comités clave y la facultad de emitir citaciones. Eso permitiría a los legisladores exigir documentos, obligar a prestar testimonio y citar a ejecutivos a comparecer en audiencias públicas. Sin embargo, el presidente Donald Trump conservaría su poder de veto y amplias facultades sobre los aranceles, la inmigración y la regulación federal.

Históricamente, las acciones han tenido un buen desempeño bajo gobiernos divididos. Morgan Stanley descubrió que, bajo presidentes republicanos, el S&P 500 ganó un promedio del 23% en el año posterior a las elecciones de mitad de mandato cuando el Congreso estaba dividido, frente al 16% cuando los demócratas controlaban ambas cámaras. Los analistas suelen vincular ese desempeño al bloqueo legislativo, que puede limitar cambios de política de gran alcance. Los investigadores de Morgan Stanley advirtieron que el patrón histórico no necesariamente podría aplicarse esta vez.

No obstante, las elecciones podrían generar volatilidad para las empresas que se conviertan en objetivo de investigaciones del Congreso. Investigaciones recientes han solicitado documentos relacionados con donaciones corporativas para un proyecto de salón de baile de la Casa Blanca y con exclusiones arancelarias vinculadas a Apple. Aunque las donaciones no demuestran irregularidades ni un trato favorable, las citaciones pueden consumir el tiempo de los ejecutivos, exponer comunicaciones internas y generar titulares perjudiciales.

Las empresas de atención sanitaria podrían verse afectadas por el futuro de Medicaid. Se prevé que la ley tributaria y de gasto de 2025 del presidente Trump reduzca el gasto federal en Medicaid en 911.000 millones de dólares hasta 2034, según un análisis de KFF basado en estimaciones de la Oficina de Presupuesto del Congreso. Los nuevos requisitos laborales están programados para comenzar el 1 de enero, o antes en algunos estados, mientras que unos presupuestos estatales más ajustados podrían reducir la cobertura y ejercer presión sobre los pagos a los proveedores.

Molina Healthcare recibió 32.200 millones de dólares, o el 75%, de sus ingresos por primas de 2025 procedentes de Medicaid, según su informe anual. La empresa advirtió que perder contratos gubernamentales o no renovarlos en condiciones favorables podría reducir sustancialmente los ingresos por primas. Una cámara controlada por los demócratas no podría derogar la ley por sí sola, pero los legisladores podrían utilizar las negociaciones presupuestarias para buscar cambios o retrasos en algunas reducciones.

Los hospitales también podrían afrontar mayores costos de atención no compensada si menos personas permanecen aseguradas, mientras las presiones sobre los presupuestos estatales reducen las tasas de reembolso. El Congreso ha creado un fondo de 50.000 millones de dólares para la salud rural durante cinco años, aunque KFF y los proveedores de atención sanitaria han afirmado que no compensaría por completo las reducciones más amplias de Medicaid. Al mismo tiempo, los legisladores demócratas podrían aumentar el escrutinio sobre las aseguradoras, los hospitales y los fabricantes de medicamentos por los precios, la cobertura y los beneficios.

Los contratistas de defensa afrontan incertidumbre sobre qué armas y programas militares financiará el Congreso. La Casa Blanca ha solicitado 1,5 billones de dólares para la defensa nacional en el año fiscal 2027, así como una asignación suplementaria de 87.600 millones de dólares para el año fiscal 2026, impulsada principalmente por operaciones militares relacionadas con Irán.

Un Congreso demócrata podría cuestionar algunos gastos relacionados con Irán e Israel, al tiempo que buscaría más ayuda para Ucrania. Los analistas afirmaron que el apoyo bipartidista a la disuasión frente a China, la modernización nuclear y la defensa antimisiles podría proteger otros programas importantes. Lockheed Martin, que obtiene aproximadamente el 70% de sus ventas del gobierno de Estados Unidos, ha alcanzado un acuerdo marco con el Pentágono para 850 cazas F-35 durante una década, pero el Congreso aún debe autorizar la compra plurianual y proporcionar la financiación.

En el ámbito de las criptomonedas, las elecciones podrían determinar si los cambios regulatorios asociados con la administración Trump se convierten en ley permanente. Los esfuerzos de la industria se estancaron en septiembre, cuando el Senado no logró avanzar la Clarity Act respaldada por Trump, un proyecto de ley sobre la estructura del mercado. Las acciones de Coinbase y del emisor de monedas estables Circle cayeron hasta un 11% después de que fracasara la votación.

Un nuevo intento de aprobar legislación podría dar a los demócratas capacidad de negociación para buscar protecciones más estrictas para los consumidores, límites a las monedas estables que generan rendimientos y un mayor escrutinio sobre los negocios de criptomonedas de Trump. Para la industria, sin embargo, la prioridad principal sigue siendo tener claridad sobre las normas que se aplicarán durante el próximo año.

Los bancos también buscan certeza regulatoria. Los reguladores federales calculan que su reforma de capital propuesta reduciría los requisitos para los bancos más grandes en aproximadamente un 4,8%, lo que potencialmente liberaría miles de millones de dólares para préstamos y pagos a los accionistas. Aunque la Reserva Federal redacta las normas, el control del Senado influiría en futuros nombramientos regulatorios, mientras que los comités del Congreso podrían presionar a las agencias mediante audiencias e investigaciones.

La inteligencia artificial y la construcción de centros de datos podrían encontrarse entre las áreas políticamente más complejas. El presidente Trump ha convertido el rápido desarrollo de centros de datos en una prioridad económica y de seguridad nacional. Morgan Stanley espera que los proveedores de servicios en la nube a gran escala, como Microsoft, Amazon, Alphabet y Meta, gasten más de 1 billón de dólares en proyectos de capital en 2027, incluso mientras las comunidades cuestionan el impacto sobre las facturas de electricidad, el uso del agua y la infraestructura.

Una encuesta de CNBC realizada en octubre reveló que el 63% de los votantes registrados se oponía a tener un centro de datos a menos de 10 millas de su vivienda, frente al 13% que apoyaba la idea. La Cámara de Representantes había aprobado previamente, por 417 votos contra 3, una medida que exigía a los reguladores estatales considerar que los grandes centros de datos asumieran costos adicionales de infraestructura eléctrica. Posteriormente, la medida se estancó en el Senado en una votación de procedimiento de 57-43, después de que los demócratas argumentaran que se necesitaban protecciones obligatorias más estrictas.

Por lo tanto, los avances demócratas podrían trasladar más costos de modernización de la red eléctrica a las empresas tecnológicas, aumentando los gastos de los proyectos, mientras que la limitada disponibilidad de energía ya restringe las nuevas construcciones. Los reguladores estatales, las empresas de servicios públicos y los gobiernos locales seguirían decidiendo dónde se conectan los proyectos a la red y qué instalaciones se construyen, lo que haría que los efectos de las elecciones dependieran especialmente de las decisiones locales.

Fuentes: CNBC Markets.