As eleições de meio de mandato dos Estados Unidos poderiam alterar o equilíbrio de poder entre Washington e as empresas cujos negócios dependem fortemente de contratos governamentais, gastos públicos ou regulamentação. Defesa, saúde, criptomoedas, bancos e inteligência artificial estão entre os setores mais expostos ao resultado.

Uma vitória democrata em qualquer uma das câmaras do Congresso daria ao partido o controle de comissões importantes e poder de intimação. Isso permitiria aos legisladores exigir documentos, obrigar o comparecimento de testemunhas e convocar executivos para audiências públicas. No entanto, o presidente Donald Trump manteria seu poder de veto e ampla autoridade sobre tarifas, imigração e regulamentação federal.

Historicamente, as ações tiveram bom desempenho sob governos divididos. A Morgan Stanley constatou que, sob presidentes republicanos, o S&P 500 subiu em média 23% no ano após as eleições de meio de mandato quando o Congresso estava dividido, em comparação com 16% quando os democratas controlavam as duas câmaras. Analistas frequentemente associam esse desempenho ao impasse no Congresso, que pode limitar mudanças abrangentes nas políticas. Pesquisadores da Morgan Stanley alertaram que o padrão histórico pode não se aplicar necessariamente desta vez.

Ainda assim, a eleição poderia criar volatilidade para empresas que se tornassem alvo de investigações do Congresso. Inquéritos recentes buscaram registros relacionados a doações corporativas para um projeto de salão de baile da Casa Branca e a isenções tarifárias ligadas à Apple. Embora as doações não comprovem irregularidades ou tratamento favorável, as intimações podem consumir o tempo dos executivos, expor comunicações internas e gerar manchetes prejudiciais.

As empresas de saúde poderiam ser afetadas pelo futuro do Medicaid. A lei tributária e de gastos de 2025 do presidente Trump deverá reduzir os gastos federais com o Medicaid em US$ 911 bilhões até 2034, segundo uma análise da KFF baseada em estimativas do Congressional Budget Office. Novas exigências de trabalho estão programadas para começar em 1º de janeiro, ou antes em alguns estados, enquanto orçamentos estaduais mais apertados poderiam reduzir a cobertura e pressionar os pagamentos aos prestadores.

A Molina Healthcare recebeu US$ 32,2 bilhões, ou 75%, de sua receita de prêmios de 2025 proveniente do Medicaid, segundo seu relatório anual. A empresa alertou que perder contratos governamentais ou não renová-los em condições favoráveis poderia reduzir materialmente a receita de prêmios. Uma câmara controlada pelos democratas não poderia revogar a lei sozinha, mas os legisladores poderiam usar negociações orçamentárias para buscar mudanças ou adiamentos em alguns cortes.

Os hospitais também poderiam enfrentar custos mais altos de atendimento não remunerado se menos pessoas continuassem seguradas, enquanto as pressões sobre os orçamentos estaduais reduziriam as taxas de reembolso. O Congresso criou um fundo de US$ 50 bilhões para a saúde rural ao longo de cinco anos, embora a KFF e prestadores de serviços de saúde tenham afirmado que ele não compensaria integralmente as reduções mais amplas no Medicaid. Ao mesmo tempo, legisladores democratas poderiam aumentar o escrutínio sobre seguradoras, hospitais e fabricantes de medicamentos em relação a preços, cobertura e lucros.

As empresas de defesa enfrentam incerteza sobre quais armas e programas militares o Congresso financiará. A Casa Branca solicitou US$ 1,5 trilhão para a defesa nacional no ano fiscal de 2027, além de uma dotação suplementar de US$ 87,6 bilhões para o ano fiscal de 2026, impulsionada principalmente por operações militares relacionadas ao Irã.

Um Congresso democrata poderia contestar alguns gastos relacionados ao Irã e a Israel, enquanto buscaria mais ajuda para a Ucrânia. Analistas disseram que o apoio bipartidário à dissuasão da China, à modernização nuclear e à defesa antimísseis poderia proteger outros grandes programas. A Lockheed Martin, que obtém cerca de 70% de suas vendas do governo dos Estados Unidos, chegou a um acordo-quadro com o Pentágono para 850 caças F-35 ao longo de uma década, mas o Congresso ainda precisa autorizar a compra plurianual e fornecer o financiamento.

No setor de criptomoedas, a eleição poderia determinar se as mudanças regulatórias associadas ao governo Trump se tornarão lei permanente. Os esforços do setor pararam em setembro, quando o Senado não conseguiu avançar com o Clarity Act, apoiado por Trump, um projeto de lei sobre a estrutura do mercado. As ações da Coinbase e da emissora de stablecoins Circle caíram até 11% depois que a votação fracassou.

Uma nova tentativa de aprovar uma legislação poderia dar aos democratas influência para buscar proteções mais fortes aos consumidores, limites para stablecoins que geram rendimentos e maior escrutínio sobre os negócios de criptomoedas de Trump. Para o setor, no entanto, a principal prioridade continua sendo a clareza sobre as regras que serão aplicadas no próximo ano.

Os bancos também buscam segurança regulatória. Reguladores federais estimam que sua reforma de capital proposta reduziria em cerca de 4,8% as exigências para os maiores bancos, potencialmente liberando bilhões de dólares para empréstimos e distribuições aos acionistas. Embora o Federal Reserve redija as regras, o controle do Senado influenciaria futuras nomeações regulatórias, enquanto as comissões do Congresso poderiam pressionar as agências por meio de audiências e investigações.

A inteligência artificial e a construção de centros de dados podem estar entre as áreas politicamente mais complexas. O presidente Trump transformou o rápido desenvolvimento de centros de dados em uma prioridade econômica e de segurança nacional. A Morgan Stanley espera que empresas de computação em nuvem de hiperescala, como Microsoft, Amazon, Alphabet e Meta, gastem mais de US$ 1 trilhão em projetos de capital em 2027, mesmo enquanto comunidades contestam o impacto sobre as contas de eletricidade, o uso da água e a infraestrutura.

Uma pesquisa da CNBC realizada em outubro constatou que 63% dos eleitores registrados se opunham à existência de um centro de dados a menos de 10 milhas de suas casas, em comparação com 13% que apoiavam a ideia. A Câmara havia votado anteriormente, por 417 a 3, a favor de uma medida que exigia que os reguladores estaduais considerassem obrigar grandes centros de dados a cobrir custos adicionais de infraestrutura elétrica. A medida posteriormente parou no Senado em uma votação processual de 57 a 43, depois que os democratas argumentaram que eram necessárias proteções obrigatórias mais fortes.

Os avanços democratas poderiam, portanto, transferir mais custos de modernização da rede para as empresas de tecnologia, aumentando as despesas dos projetos, enquanto a disponibilidade limitada de energia já restringe novas construções. Reguladores estaduais, empresas de serviços públicos e governos locais continuariam decidindo onde os projetos se conectam à rede e quais instalações serão construídas, tornando os efeitos da eleição particularmente dependentes de decisões locais.

Fontes: CNBC Markets.