La demanda de productos estructurados se ha mantenido fuerte en los últimos años. Las inversiones superaron los 70.000 millones de euros en 2025, según los datos del proveedor SRP, y las captaciones del primer trimestre de 2026 aumentaron un 35% interanual.
Estos productos están diseñados para tener una duración determinada y ofrecer rendimientos vinculados a un activo subyacente, como una acción, un índice o un tipo de interés. Según la estructura, también pueden ofrecer una protección parcial o total del capital al vencimiento. Los rendimientos medios de los productos que vencieron oscilaron entre el 4,9% en 2020 y el 8,5% en 2025, mientras que solo un número muy reducido se tradujo en pérdidas para los inversores.
El interés por estos productos se ha visto respaldado por el regreso de las estructuras que garantizan el capital al vencimiento. Alrededor de un tercio de los productos emitidos en los dos últimos años incluían dicha garantía y ofrecían un cupón anual condicionado a que los tipos de interés se mantuvieran bajos o bajaran. La estructura resultó especialmente atractiva para los titulares de pólizas de seguros de vida que buscaban diversificar sus inversiones limitando el riesgo.
Sin embargo, los tipos de interés no siguieron la trayectoria prevista de descensos constantes. Como consecuencia, algunos de estos productos han dejado temporalmente de pagar cupones y su valor de mercado ha caído alrededor de un 15% a un 20%.
Ese descenso no significa necesariamente que los inversores vayan a sufrir pérdidas. En el caso de los productos con protección del capital al vencimiento, vender con descuento en el mercado secundario convertiría la caída de valor en una pérdida realizada; mantener el producto significa que la reducción podría quedarse solo en el papel. Sin embargo, los cupones no percibidos representan ingresos que los inversores no han recibido.
Olivier Malteste, director de inversiones de Yomoni, afirmó que algunos productos que apuestan por una caída de los tipos no pagarán cupones, aunque por lo general ya han distribuido parte del rendimiento previsto. Añadió que no está claro que los tipos de interés vayan a mantenerse estructuralmente altos y señaló que vender ahora un producto con protección del capital podría implicar renunciar a su garantía. Por tanto, la decisión depende de las circunstancias de cada inversor.
Aunque el aumento de los tipos ha perjudicado a algunas generaciones anteriores de productos, también ofrece a los proveedores más margen para diseñar nuevas soluciones con rendimientos potencialmente mayores.
Fuentes: Le Monde Économie.