A procura por produtos estruturados manteve-se forte nos últimos anos. Os investimentos ultrapassaram os 70 mil milhões de euros em 2025, de acordo com os dados do fornecedor SRP, e as subscrições no primeiro trimestre de 2026 aumentaram 35% em relação ao ano anterior.
Estes produtos são concebidos para ter uma duração fixa e oferecer rendimentos associados a um ativo subjacente, como uma ação, um índice ou uma taxa de juro. Dependendo da estrutura, podem também proporcionar proteção parcial ou total do capital no vencimento. Os rendimentos médios dos produtos que chegaram ao vencimento variaram entre 4,9% em 2020 e 8,5% em 2025, enquanto apenas um número muito reduzido resultou em perdas para os investidores.
O interesse nestes produtos foi impulsionado pelo regresso das estruturas que garantem o capital no vencimento. Cerca de um terço dos produtos emitidos nos últimos dois anos incluía essa garantia e oferecia um cupão anual condicionado à permanência das taxas de juro em níveis baixos ou à sua descida. Esta estrutura atraiu, em particular, os titulares de apólices de seguro de vida que procuravam diversificação, limitando ao mesmo tempo o risco.
No entanto, as taxas de juro não seguiram a trajetória esperada de descidas constantes. Como resultado, alguns destes produtos deixaram temporariamente de pagar cupões, e o seu valor de mercado caiu cerca de 15% a 20%.
Essa descida não significa necessariamente que os investidores venham a sofrer perdas. No caso de produtos com proteção do capital no vencimento, a venda com desconto no mercado secundário transformaria a queda de valor numa perda realizada; manter o produto significa que a redução poderá permanecer apenas no papel. Os cupões não pagos, porém, representam rendimentos que os investidores não receberam.
Olivier Malteste, diretor de investimentos da Yomoni, afirmou que alguns produtos que apostam na descida das taxas deixarão de pagar cupões, embora, em geral, já tenham distribuído parte do rendimento esperado. Acrescentou que não é certo que as taxas de juro permaneçam estruturalmente elevadas e disse que vender agora um produto com proteção do capital poderá significar abdicar da garantia. A decisão depende, portanto, das circunstâncias de cada investidor.
Embora a subida das taxas tenha penalizado algumas gerações anteriores de produtos, também dá aos fornecedores mais margem para conceber novas soluções com rendimentos potencialmente superiores.
Fontes: Le Monde Économie.