La tasa de interés de referencia Selic de Brasil se mantiene en el 13,75% anual, después de que el Comité de Política Monetaria (Copom) del Banco Central pausara su ciclo de recortes. La decisión mantiene atractivas las inversiones de renta fija posfijada —cuyos rendimientos siguen la Selic o el CDI, una tasa de referencia del mercado privado—, dijeron analistas a Folha.

Los bonos indexados a la inflación también siguen entre las opciones preferidas de los analistas. Estos títulos pagan una tasa fija además de la inflación, aunque los bonos de vencimiento más largo pueden fluctuar más de precio si los inversores necesitan venderlos antes de su vencimiento.

Marcelo Freller, estratega de productos de inversión de C6 Bank, dijo que la reciente volatilidad de los contratos de futuros de tasas de interés en Brasil, del dólar y del mercado bursátil había propiciado una postura más conservadora en renta fija. Prefiere los títulos posfijados y considera que los bonos indexados a la inflación con vencimiento dentro de tres años representan una oportunidad.

Una estimación de C6 Bank sitúa en el 6,67% el rendimiento real neto de una inversión a un año en bonos Tesouro Selic con vencimiento en 2028, después de impuestos sobre la renta e inflación proyectada. Pedro Moreira, socio de One, dijo que las inversiones posfijadas seguían siendo la principal preferencia de la firma, ya que no se habían producido cambios significativos en las condiciones del mercado que justificaran un giro estructural en las carteras.

C6 Bank también estima que una inversión a un año en un certificado de depósito (CDB) que pague la inflación más un 7,05% anual ofrecería un rendimiento real neto del 4,98%. Eduardo Amorim, especialista en renta fija de Manchester Investimentos, dijo que los títulos indexados a la inflación ofrecen tasas reales históricamente atractivas y protección contra la inflación, y destacó la importancia de tener en cuenta los horizontes de inversión y los riesgos.

La postura cautelosa se produce en medio de fuertes oscilaciones del mercado tras la victoria electoral de Lula para un cuarto mandato. El artículo informa que la bolsa cayó un 18% la semana anterior, su mayor descenso desde 2020, mientras que el dólar subió un 9,18%, su mayor alza en 18 años. Los futuros de las tasas de interés también aumentaron más de un 2%.

La reacción del mercado refleja la preocupación de que el Gobierno no adopte medidas suficientes para equilibrar las finanzas públicas. Las expectativas de que continúe una política fiscal expansiva pueden elevar la prima de riesgo que exigen los inversores y empujar al alza las tasas a largo plazo, mientras que un dólar más fuerte puede incrementar los costos de las empresas que dependen de insumos importados y añadir presión a la inflación.

Los economistas encuestados en el Boletín Focus elevaron su pronóstico de inflación para el año del 5,19% al 5,22%. Sus estimaciones también aumentaron al 4,76% para 2027 y al 4% para 2028. El artículo señala que la inflación se situó en el 4,62% en los 12 meses hasta octubre, por encima del techo del 4,5% del rango objetivo del Banco Central.

También aumentaron las expectativas para la Selic. El pronóstico para el cierre del año pasó del 13,25% al 13,5%; las proyecciones para 2027, 2028 y 2029 subieron al 12,5%, 11% y 10,25%, respectivamente.

Antônio Sanches, analista de asignación de activos de Rico, dijo que la diferencia entre un recorte de tasas de 0,25 puntos porcentuales y mantenerlas sin cambios importa menos que la perspectiva de que las tasas de interés sigan altas durante más tiempo. Añadió que las inversiones vinculadas a la Selic podrían ganar peso en las carteras, mientras que unas tasas más altas pueden restar atractivo a los activos de mayor riesgo, incluidas las acciones y los fondos inmobiliarios.

Los analistas no descartaron las acciones, pero instaron a los inversores a ser selectivos y estar preparados para la volatilidad. Arthur de Almeida, director de inversiones de Suno Consultoria, dijo que la reciente caída del mercado había abaratado algunos activos y recomendó dar prioridad a empresas con perfiles conservadores y balances sólidos. Moreira también dijo que mantener exposición al dólar y a activos denominados en dólares seguía siendo importante para diversificar las carteras durante períodos de tensión interna.

Fuentes: Folha Mercado.