Le taux d’intérêt de référence Selic du Brésil reste à 13,75 % par an après que le Comité de politique monétaire (Copom) de la banque centrale a interrompu son cycle de baisse des taux. Cette décision maintient l’attrait des placements à taux post-fixé — dont les rendements suivent le Selic ou le CDI, un taux de référence du marché privé —, ont déclaré des analystes à Folha.

Les obligations indexées sur l’inflation restent également parmi les placements privilégiés par les analystes. Ces titres versent un taux fixe auquel s’ajoute l’inflation, même si les obligations à échéance plus lointaine peuvent voir leur prix fluctuer davantage si les investisseurs doivent les vendre avant leur échéance.

Marcelo Freller, stratège en produits d’investissement chez C6 Bank, a déclaré que la volatilité récente des contrats à terme sur les taux d’intérêt brésiliens, du dollar et du marché boursier avait incité à adopter une approche plus prudente en matière de titres à revenu fixe. Il privilégie les titres à taux post-fixé et considère les obligations indexées sur l’inflation arrivant à échéance dans les trois ans comme une opportunité.

Selon une estimation de C6 Bank, le rendement réel net d’un placement d’un an en obligations Tesouro Selic arrivant à échéance en 2028 s’élève à 6,67 %, après impôt sur le revenu et inflation prévisionnelle. Pedro Moreira, associé chez One, a indiqué que les placements à taux post-fixé restaient la principale préférence de la société, les conditions de marché n’ayant pas connu de changement significatif qui justifierait une réorientation structurelle des portefeuilles.

C6 Bank estime également qu’un placement d’un an dans un certificat de dépôt (CDB) rapportant l’inflation plus 7,05 % par an offrirait un rendement réel net de 4,98 %. Eduardo Amorim, spécialiste des titres à revenu fixe chez Manchester Investimentos, a déclaré que les titres indexés sur l’inflation offrent des taux réels historiquement attrayants et une protection contre l’inflation, tout en soulignant qu’il est important de tenir compte des horizons de placement et des risques.

Cette prudence intervient dans un contexte de fortes fluctuations des marchés après la victoire électorale de Lula pour un quatrième mandat. L’article rapporte que le marché boursier a chuté de 18 % la semaine précédente, sa plus forte baisse depuis 2020, tandis que le dollar a progressé de 9,18 %, sa plus forte hausse en 18 ans. Les contrats à terme sur les taux d’intérêt ont également augmenté de plus de 2 %.

La réaction des marchés reflète la crainte que le gouvernement ne prenne pas de mesures suffisantes pour équilibrer les finances publiques. L’anticipation d’une poursuite de la politique budgétaire expansionniste peut accroître la prime de risque exigée par les investisseurs et faire monter les taux à long terme, tandis qu’un dollar plus fort peut augmenter les coûts des entreprises qui dépendent d’intrants importés et accentuer les pressions inflationnistes.

Les économistes interrogés dans le bulletin Focus ont relevé leur prévision d’inflation pour l’année, de 5,19 % à 5,22 %. Leurs estimations ont également augmenté pour atteindre 4,76 % en 2027 et 4 % en 2028. Selon l’article, l’inflation s’établissait à 4,62 % sur les 12 mois jusqu’en octobre, au-dessus du plafond de 4,5 % de la fourchette cible de la banque centrale.

Les anticipations concernant le Selic ont également augmenté. La prévision pour la fin de l’année est passée de 13,25 % à 13,5 % ; les projections pour 2027, 2028 et 2029 sont montées respectivement à 12,5 %, 11 % et 10,25 %.

Antônio Sanches, analyste en allocation chez Rico, a déclaré que la différence entre une baisse des taux de 0,25 point de pourcentage et leur maintien importe moins que la perspective de voir les taux d’intérêt rester élevés plus longtemps. Il a indiqué que les placements liés au Selic pourraient prendre davantage de poids dans les portefeuilles, tandis que des taux plus élevés pourraient rendre les actifs plus risqués, notamment les actions et les fonds immobiliers, moins attrayants.

Les analystes n’ont pas exclu les actions, mais ont exhorté les investisseurs à se montrer sélectifs et à se préparer à la volatilité. Arthur de Almeida, directeur des investissements chez Suno Consultoria, a déclaré que le récent recul du marché avait rendu certains actifs moins chers et recommandé de privilégier les entreprises aux profils prudents et aux bilans solides. Moreira a également affirmé qu’une exposition au dollar et aux actifs libellés en dollars restait importante pour diversifier les portefeuilles durant les périodes de tensions intérieures.

Sources: Folha Mercado.