Il tasso Selic brasiliano al 13,75% mantiene interessanti gli investimenti post-fissati

Il tasso di interesse di riferimento Selic del Brasile rimane al 13,75% annuo, dopo che il Comitato di politica monetaria della banca centrale (Copom) ha sospeso il ciclo di riduzione dei tassi. La decisione mantiene interessanti gli investimenti a reddito fisso post-fissati — i cui rendimenti seguono il Selic o il CDI, un tasso di riferimento del mercato privato — hanno dichiarato gli analisti a Folha.

I titoli indicizzati all’inflazione restano inoltre tra le opzioni preferite dagli analisti. Questi titoli pagano un tasso fisso in aggiunta all’inflazione, anche se i titoli a più lunga scadenza possono subire maggiori oscillazioni di prezzo se gli investitori devono venderli prima della scadenza.

Marcelo Freller, strategist dei prodotti d’investimento presso C6 Bank, ha affermato che la recente volatilità dei futures sui tassi d’interesse brasiliani, del dollaro e del mercato azionario ha spinto ad adottare un approccio più prudente al reddito fisso. Predilige i titoli post-fissati e considera un’opportunità i titoli indicizzati all’inflazione con scadenza entro tre anni.

Una stima di C6 Bank indica un rendimento reale netto del 6,67% per un investimento di un anno in titoli Tesouro Selic con scadenza nel 2028, al netto dell’imposta sul reddito e dell’inflazione prevista. Pedro Moreira, socio di One, ha dichiarato che gli investimenti post-fissati restano la principale preferenza della società e che non vi sono cambiamenti significativi nelle condizioni di mercato tali da giustificare una modifica strutturale dei portafogli.

C6 Bank stima inoltre che un investimento di un anno in un certificato di deposito (CDB) che paga l’inflazione più il 7,05% annuo offrirebbe un rendimento reale netto del 4,98%. Eduardo Amorim, specialista di reddito fisso presso Manchester Investimentos, ha affermato che i titoli indicizzati all’inflazione offrono tassi reali storicamente interessanti e protezione dall’inflazione, sottolineando al contempo l’importanza di considerare gli orizzonti d’investimento e i rischi.

La prudenza si inserisce in un contesto di forti oscillazioni dei mercati dopo la vittoria elettorale di Lula per un quarto mandato. L’articolo riferisce che il mercato azionario è sceso del 18% nella settimana precedente, registrando il calo più marcato dal 2020, mentre il dollaro è salito del 9,18%, il maggiore aumento degli ultimi 18 anni. Anche i futures sui tassi d’interesse sono aumentati di oltre il 2%.

La reazione del mercato riflette la preoccupazione che il governo possa non adottare misure sufficienti per riequilibrare i conti pubblici. Le aspettative di una prosecuzione della politica fiscale espansiva possono aumentare il premio per il rischio richiesto dagli investitori e spingere al rialzo i tassi a lungo termine, mentre un dollaro più forte può accrescere i costi per le imprese che dipendono da fattori produttivi importati e alimentare le pressioni sull’inflazione.

Gli economisti intervistati per il Bollettino Focus hanno rivisto al rialzo la previsione d’inflazione per l’anno, dal 5,19% al 5,22%. Le stime sono salite anche al 4,76% per il 2027 e al 4% per il 2028. L’articolo afferma che l’inflazione si è attestata al 4,62% nei 12 mesi fino a ottobre, superando il tetto del 4,5% dell’intervallo obiettivo della banca centrale.

Sono aumentate anche le aspettative sul Selic. La previsione per la fine dell’anno è salita dal 13,25% al 13,5%; le proiezioni per il 2027, il 2028 e il 2029 sono aumentate rispettivamente al 12,5%, all’11% e al 10,25%.

Antônio Sanches, analista dell’allocazione presso Rico, ha dichiarato che la differenza tra un taglio dei tassi di 0,25 punti percentuali e il loro mantenimento invariato conta meno della prospettiva che i tassi d’interesse restino elevati più a lungo. Ha affermato che gli investimenti legati al Selic potrebbero acquisire maggiore peso nei portafogli, mentre tassi più alti potrebbero rendere meno attraenti gli asset più rischiosi, comprese le azioni e i fondi immobiliari.

Gli analisti non hanno escluso le azioni, ma hanno invitato gli investitori a essere selettivi e preparati alla volatilità. Arthur de Almeida, direttore degli investimenti presso Suno Consultoria, ha affermato che il recente calo dei mercati ha reso meno costosi alcuni asset e ha raccomandato di dare priorità alle società con profili prudenti e bilanci solidi. Moreira ha inoltre dichiarato che l’esposizione al dollaro e agli asset denominati in dollari resta importante per diversificare i portafogli nei periodi di tensione interna.

Fonti: Folha Mercado.