Le PDG d’Itaú Unibanco, Milton Maluhy, a mis en garde contre une baisse forcée du taux directeur Selic du Brésil si les perspectives des taux futurs restent inchangées, estimant qu’une telle mesure pourrait augmenter les coûts d’emprunt à long terme pour les entreprises et les ménages. Il a tenu ces propos mercredi, lors d’un échange sur les résultats du troisième trimestre de la banque.

Le débat a été relancé par l’intérêt renouvelé de membres du gouvernement du président Luiz Inácio Lula da Silva pour les propositions de l’économiste André Lara Resende en faveur d’une autre relation entre politiques budgétaire et monétaire. Maluhy a indiqué qu’aucune discussion concrète n’avait encore eu lieu, qualifiant les idées qui circulent de spéculations et précisant que la banque examinerait calmement toute proposition précise.

Maluhy a déclaré que des taux d’intérêt structurellement plus bas profiteraient à tous, mais qu’ils nécessiteraient des conditions qui les rendent possibles. Si les taux à court terme étaient abaissés sans que ces conditions soient réunies, a-t-il averti, les taux à long terme pourraient fortement augmenter. Il a ajouté que les marchés attendaient la constitution de la prochaine équipe économique de Lula, notamment la nomination d’un ministre des Finances et des précisions sur la manière dont celui-ci travaillerait.

Le dirigeant d’Itaú a déclaré que retrouver la catégorie « investissement » serait un objectif qui en vaut la peine, car cela influe sur l’accès du pays au financement, notamment sur son volume et son coût. Selon lui, les priorités budgétaires et sociales doivent avancer de concert.

Maluhy a également évoqué des risques susceptibles d’alimenter l’inflation, notamment la dépréciation de la monnaie, la hausse des prix du pétrole et la réforme fiscale. Il a indiqué que certains économistes tablaient sur une inflation pouvant atteindre 6 % en 2027. Si l’inflation s’aggrave, a-t-il dit, la banque centrale relèverait les taux ; plus de 70 % des acteurs du marché interrogés s’attendaient déjà à une pause dans le cycle de baisse des taux lors de la réunion du comité de politique monétaire prévue ce jour-là. Il a ajouté que les taux pourraient rester restrictifs et globalement stables jusqu’à la fin de l’année prochaine, selon la conjoncture économique.

Une baisse des taux donnerait aux banques une marge de manœuvre pour accélérer l’expansion du crédit, a déclaré Maluhy, car les défauts de paiement ont tendance à diminuer. Il a toutefois décrit les perspectives pour 2027 comme plus difficiles, les économistes révisant à la baisse leurs prévisions de croissance et envisageant une possible activité plus faible ainsi qu’un chômage plus élevé. Itaú prévoit de continuer à privilégier les emprunteurs ayant une meilleure capacité de remboursement et les prêts assortis de garanties, tout en concentrant la croissance de son portefeuille sur les clients à revenus moyens et élevés.

La banque cherche également à maîtriser ses coûts en hiérarchisant ses priorités et en misant sur la technologie et la transformation, dans un contexte plus difficile pour les entreprises et la croissance du crédit. Maluhy a déclaré que cela ne signifiait pas renoncer aux investissements, mais faire des choix sans compromettre les perspectives à plus long terme de la banque.

Itaú a déclaré un bénéfice net récurrent de 12,617 milliards de réaux brésiliens au troisième trimestre, en hausse de 6,2 % par rapport à la même période en 2025 et de 1,7 % par rapport au deuxième trimestre de 2026. Son rendement récurrent annualisé des capitaux propres moyens s’est établi à 23,6 %, contre 24,3 % au trimestre précédent, mais en hausse de 0,6 point de pourcentage sur un an.

Sources: Folha Mercado.