Leonardo Maria Del Vecchio a lancé une nouvelle tentative pour remodeler Delfin, la holding familiale qui détient 34,5 % d’EssilorLuxottica ainsi que des participations dans Mps, Generali et UniCredit. Il a proposé de racheter à ses frères et sœurs et à d’autres actionnaires entre cinq et sept participations de 12,5 %, pour près de 3,7 milliards d’euros chacune.

L’opération serait financée à hauteur de 22 milliards d’euros par la banque américaine Citi et valoriserait l’intégralité de la holding basée au Luxembourg à environ 29,6 milliards d’euros, en incluant les intérêts détenus par Del Vecchio et sa mère, Nicoletta Zampillo. Cette valorisation est globalement comparable aux 30 milliards d’euros proposés par l’homme d’affaires tchèque Michal Strnad, dont l’offre a également été rejetée par quatre actionnaires.

Del Vecchio, âgé de 31 ans et quatrième enfant du fondateur de Luxottica, Leonardo Del Vecchio, a déclaré que la proposition pourrait prendre la forme d’un achat immédiat en numéraire ou d’une structure combinant 30 % en espèces et les 70 % restants en actions d’EssilorLuxottica après 12 à 14 mois. Il a également proposé un pacte d’actionnaires portant sur la stratégie, la nomination des administrateurs et les dividendes, avec des conditions prédéfinies pour une éventuelle sortie.

Dans une lettre publiée par QN Quotidiano Nazionale, Del Vecchio a décrit la proposition comme la plus sérieuse qu’il ait jamais formulée. Il a déclaré qu’elle faisait suite à la disponibilité d’un financement fourni par une grande banque internationale et qu’elle serait réalisée par l’intermédiaire d’un véhicule doté de règles de gouvernance renforcées, définies dans des statuts contraignants.

Il a ajouté que deux personnes disposant d’une vaste expérience managériale, financière et juridique rejoindraient le conseil d’administration à ses côtés et disposeraient de pouvoirs contraignants sur les décisions les plus importantes. Del Vecchio a invité les autres actionnaires à se réunir d’ici au 7 novembre, collectivement ou individuellement.

Quatre des huit actionnaires ont rejeté l’offre le soir même. Il s’agit de Rocco Basilico, Paola Del Vecchio, ainsi que des plus jeunes Clemente et Luca Del Vecchio. Basilico avait récemment refusé la proposition de Del Vecchio visant à racheter sa participation de 12,5 % et a réitéré son opposition. Delfin, présidée par Francesco Milleri, avec Romolo Bardin comme directeur général, n’a pas commenté l’offre.

La dernière proposition fait suite à des différends antérieurs impliquant Paola et Luca Del Vecchio. Ils avaient demandé 500 millions d’euros de pénalités à LmdV Fin après que la société n’a pas réussi à acquérir leurs participations pour 5 milliards d’euros chacune. Cette transaction a échoué après que le conseil d’administration de Delfin a refusé d’émettre la lettre de patronage demandée par le véhicule financier de Leonardo Maria Del Vecchio.

L’offre de Del Vecchio comme la proposition de Strnad reposent sur un prix fondé sur la valeur nette d’inventaire de Delfin, qui évolue en fonction de la valeur de marché de ses investissements cotés, diminuée d’une décote de 30 %. LmdV a demandé un délai de 30 jours aux actionnaires pour accepter l’offre et une période d’exclusivité de 60 jours afin de conclure les accords. L’offre de Strnad prévoyait également 30 jours pour l’acceptation et envisageait une finalisation dans un délai d’environ trois mois, sous réserve d’une modification des statuts de Delfin exigeant l’approbation de 88 % du capital.

Del Vecchio a déclaré que son projet visait à maintenir la participation familiale dans EssilorLuxottica sous le contrôle de la famille, plutôt qu’à transférer Delfin à Strnad et aux investisseurs financiers qu’il prévoit d’associer à l’opération.

Sources: ANSA Economia.