Leonardo Maria Del Vecchio a présenté une nouvelle proposition visant à restructurer l’actionnariat de Delfin, la holding familiale basée au Luxembourg qui détient 34,5 % d’EssilorLuxottica ainsi que des participations dans Mps, Generali et UniCredit. Son projet consisterait à acquérir entre cinq et sept participations de 12,5 % détenues par des membres de la famille, en plus de sa propre participation, faisant passer sa position de 62,5 % à 87,5 % au maximum dans Delfin.
La transaction proposée valorise chaque participation à près de 3,7 milliards d’euros et l’ensemble de la holding à environ 29,6 milliards d’euros, y compris les intérêts détenus par Del Vecchio et sa mère, Nicoletta Zampillo. Citi a mis à disposition 22 milliards d’euros de financement pour l’opération. Cette valorisation est globalement comparable aux quelque 30 milliards d’euros proposés par l’industriel tchèque Michal Strnad, connu en Italie pour avoir acquis 14 % de Pirelli l’été dernier.
Del Vecchio a déclaré que la transaction pourrait être réalisée entièrement en numéraire ou au moyen d’une structure prévoyant 30 % en numéraire immédiatement et les 70 % restants en actions EssilorLuxottica après 12 à 14 mois. Il a également proposé un pacte d’actionnaires portant sur la stratégie, la nomination des administrateurs et les dividendes, ainsi que des modalités prédéfinies pour une éventuelle sortie ultérieure.
Dans une lettre publiée par QN Quotidiano Nazionale, Del Vecchio a décrit la proposition comme la plus sérieuse qu’il ait formulée. Il a déclaré qu’elle comprenait à la fois un rachat intégral immédiat et des solutions étalées dans le temps, soutenues par la disponibilité d’un important prêteur international. Le véhicule d’acquisition aurait renforcé les règles de gouvernance, avec l’arrivée au conseil de deux dirigeants expérimentés en gestion, en finance et en droit, disposant de pouvoirs consultatifs contraignants sur les décisions majeures.
La proposition a été présentée comme une réponse à l’intérêt extérieur porté à la structure de détention de la famille, en particulier à l’offre de Strnad. Del Vecchio a invité les autres actionnaires à se réunir d’ici au 7 novembre afin d’examiner les détails. Toutefois, quatre des huit actionnaires de Delfin ont rejeté son offre le soir même. Il s’agissait des mêmes actionnaires qui avaient précédemment refusé la proposition de Strnad.
Rocco Basilico, un autre fils de Nicoletta Zampillo, avait déjà rejeté la précédente tentative de Del Vecchio d’acquérir sa participation de 12,5 %. Paola et Luca Del Vecchio ont, quant à eux, demandé à Lmdv Fin de verser une pénalité de 500 millions d’euros après que la société n’a pas finalisé un projet antérieur visant à acquérir leurs participations pour 5 milliards d’euros chacune. Cette transaction s’est effondrée après que le conseil d’administration de Delfin a refusé d’émettre la lettre de confort demandée.
Delfin, présidée par Francesco Milleri, avec Romolo Bardin comme directeur général, n’a pas commenté la nouvelle proposition. Les sources proches de Basilico ont également refusé de commenter.
Les propositions de Del Vecchio et de Strnad reposent toutes deux sur une valorisation fondée sur la valeur nette d’inventaire de Delfin, ajustée en fonction des cours de marché de ses investissements cotés et réduite d’une décote de 30 %. Lmdv a demandé 30 jours aux actionnaires pour accepter sa proposition et 60 jours d’exclusivité afin de négocier les accords. Le projet de Strnad prévoit également 30 jours pour l’acceptation et vise une finalisation dans un délai d’environ trois mois, bien qu’il dépende d’une modification des statuts de Delfin exigeant l’approbation de 88 % du capital.
L’objectif déclaré de Del Vecchio est de conserver la participation dans EssilorLuxottica au sein de la famille et d’éviter de transférer le contrôle de Delfin à Strnad et aux investisseurs financiers qu’il prévoit d’impliquer.
Sources: ANSA Economia.