CVS Health hat einen Plan angekündigt, sich bis zur ersten Hälfte des Jahres 2028 in zwei separate börsennotierte Unternehmen aufzuteilen. Dies markiert eine der größten Unternehmensaufspaltungen in der Geschichte. Die Entscheidung kehrt die Übernahme des Versicherers Aetna durch das Unternehmen für 78 Milliarden US-Dollar um und baut den im Jahr 2018 geschaffenen vertikal integrierten Gesundheitskonglomerat ab. Laut einer Mitteilung nach einer umfassenden strategischen Überprüfung durch den Vorstand wird dieser Schritt dazu führen, dass die rund 9.000 Apotheken im Einzelhandel von CVS von seinem großen Versicherungsgeschäft und dem Pharmacy Benefit Manager (PBM) Caremark getrennt werden, der zu den drei größten PBMs des Landes zählt.
Die Umstrukturierung erfolgt nach erheblichen Fortschritten unter CEO David Joyner, der im Oktober 2024 die Führung übernommen hat. Seit seiner Ernennung sind die Aktien um etwa 70 % gestiegen, wodurch der Marktwert des Unternehmens auf 117 Milliarden US-Dollar anstieg. Joyner erklärte, dass die Aufspaltung von einer starken Position aus zwei fokussierte Einheiten schaffen soll, um das Engagement der Verbraucher, die Erschwinglichkeit und die Koordination der Versorgung zu verbessern. Die Versicherungssparte und der PBM werden den Namen CVS Health behalten und unter der Führung von Joyner bleiben, während die Einzelhandelsabteilung den Namen CVS Pharmacy tragen wird und von Prem Shah geleitet wird, dem derzeitigen Group President von CVS Health.
Finanzdaten aus dem Jahr 2025 zeigen, dass das Apothekengeschäft einen Umsatz von 37,66 Milliarden US-Dollar erzielte, während die Versicherungssparte Einnahmen von 36,29 Milliarden US-Dollar verbuchte und der Segmentbereich für Gesundheitsdienstleistungen 51,24 Milliarden US-Dollar erwirtschaftete. Unter der neuen Struktur wird das Versicherungs- und PBM-Unternehmen zudem Oak Street Health, Signify Health und das Geschäft mit Spezialmedikamenten integrieren. Bestehende Aktionäre werden nach der Trennung Anteile an beiden neuen Unternehmen besitzen.
Analysten haben festgestellt, dass die Aufspaltung zwar eine Überraschung ist, das Apothekengeschäft im Einzelhandel jedoch gut läuft, Marktanteile gewinnt und die Bruttomargen durch das CostVantage-Erstattungsmodell stabilisiert hat, das letztes Jahr eingeführt wurde. Michael Cherny von Leerink Partners schlug vor, dass der Grundgedanke auch darin bestehen könnte, einer unerbittlichen legislativen Prüfung auf Staatsebene in Bezug auf vertikale Integration aus dem Weg zu gehen. Dieser Schritt steht im Einklang mit einem breiteren Umfeld, in dem PBMs in Washington und in den Bundesstaaten zunehmender parteiübergreifender Kritik wegen undurchsichtiger Preispraktiken und Interessenkonflikten ausgesetzt sind, nachdem im Februar föderale Reformen verabschiedet wurden und die staatlichen Beschränkungen für das Eigentum von PBMs an Apotheken zunahmen.
Quellen: CNBC Markets.