A CVS Health anunciou um plano para se dividir em duas empresas públicas separadas até o primeiro semestre de 2028, marcando uma das maiores cisões corporativas da história. A decisão reverte a aquisição de US$ 78 bilhões da seguradora Aetna pela empresa e desmantela o conglomerado de saúde verticalmente integrado estabelecido em 2018. De acordo com um comunicado após uma revisão estratégica abrangente pelo conselho, a medida separará as aproximadamente 9.000 farmácias de varejo da CVS de seu grande negócio de seguros e do administrador de benefícios farmacêuticos (PBM), Caremark, que se classifica como um dos três maiores PBMs do país.

A reestruturação ocorre após progresso significativo sob o CEO David Joyner, que assumiu o comando em outubro de 2024. Desde sua nomeação, as ações subiram cerca de 70%, elevando o valor de mercado da empresa para US$ 117 bilhões. Joyner afirmou que, a partir de uma posição de força, a divisão visa criar duas entidades focadas para melhorar o engajamento do consumidor, a acessibilidade e a coordenação dos cuidados. A unidade de seguros e PBM manterá o nome CVS Health e permanecerá sob a liderança de Joyner, enquanto a divisão de varejo será chamada de CVS Pharmacy e liderada por Prem Shah, atualmente presidente do grupo da CVS Health.

Dados financeiros de 2025 mostram que o negócio de farmácias gerou US$ 37,66 bilhões em vendas, enquanto a unidade de seguros registrou US$ 36,29 bilhões em receita e o segmento de serviços de saúde produziu US$ 51,24 bilhões. Sob a nova estrutura, a empresa de seguros e PBM também incorporará a Oak Street Health, a Signify Health e o negócio de medicamentos especializados. Os acionistas existentes possuirão ações em ambas as novas empresas após a separação.

Analistas observaram que, embora a divisão seja um choque, o negócio de farmácias de varejo tem se desempenhado bem, ganhando participação de mercado e estabilizando margens brutas por meio do modelo de reembolso CostVantage introduzido no ano passado. Michael Cherny, da Leerink Partners, sugeriu que a justificativa também pode envolver evitar o escrutínio legislativo estadual implacável sobre a integração vertical. Esta medida se alinha com um ambiente mais amplo onde os PBMs enfrentam crescente escrutínio bipartidário em Washington e em vários estados sobre práticas de preços opacas e conflitos de interesse, seguindo reformas federais promulgadas em fevereiro e o aumento das restrições estaduais à propriedade de farmácias por PBMs.

Fontes: CNBC Markets.