CVS Health a annoncé un plan visant à se scinder en deux sociétés cotées séparément d'ici la première moitié de 2028, marquant l'une des plus grandes scissions d'entreprises de l'histoire. Cette décision inverse l'acquisition par la société de l'assureur Aetna pour 78 milliards de dollars et démantèle le conglomérat de soins de santé verticalement intégré établi en 2018. Selon un communiqué publié à la suite d'un examen stratégique approfondi par le conseil d'administration, cette mesure séparera les quelque 9 000 pharmacies de détail de CVS de sa principale activité d'assurance et de son gestionnaire de prestations pharmaceutiques (PBM), Caremark, qui se classe parmi les trois plus grands PBM du pays.
Cette restructuration intervient après des progrès significatifs sous la direction du PDG David Joyner, qui a pris les commandes en octobre 2024. Depuis sa nomination, les actions ont augmenté d'environ 70 %, portant la valeur boursière de l'entreprise à 117 milliards de dollars. Joyner a déclaré que, partant d'une position de force, la scission vise à créer deux entités spécialisées pour améliorer l'engagement des consommateurs, l'abordabilité et la coordination des soins. La division assurance et PBM conservera le nom CVS Health et restera sous la direction de Joyner, tandis que la division de détail portera le nom de CVS Pharmacy et sera dirigée par Prem Shah, actuellement président du groupe chez CVS Health.
Les données financières de 2025 montrent que l'activité pharmaceutique a généré 37,66 milliards de dollars de ventes, tandis que la division assurance a enregistré des revenus de 36,29 milliards de dollars et le segment des services de santé a produit 51,24 milliards de dollars. Dans la nouvelle structure, la société d'assurance et de PBM intégrera également Oak Street Health, Signify Health et l'activité des médicaments spécialisés. Les actionnaires actuels détiendront des actions dans les deux nouvelles sociétés suite à la séparation.
Les analystes ont noté que, bien que la scission soit une surprise, l'activité de pharmacie de détail a connu de bonnes performances, gagnant des parts de marché et stabilisant ses marges brutes grâce au modèle de remboursement CostVantage introduit l'année dernière. Michael Cherny de Leerink Partners a suggéré que la justification pourrait également impliquer l'évitement d'un examen législatif étatique incessant concernant l'intégration verticale. Cette mesure s'aligne sur un environnement plus large où les PBM font face à un examen bipartisan croissant à Washington et dans les États concernant des pratiques de tarification opaques et des conflits d'intérêts, suite aux réformes fédérales promulguées en février et à l'augmentation des restrictions étatiques sur la propriété des pharmacies par les PBM.
Sources: CNBC Markets.